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证券研究报告|2024年02月27日
LCD
LCD行业2月报
2月TV面板价格上涨，开启新一轮涨价周期
行业研究·行业月报
电子
投资评级：超配（维持评级）
证券分析师：胡剑
证券分析师：胡慧
证券分析师：周靖翔
证券分析师：叶子
联系人：连欣然
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请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
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LCD行业月报：2月TV面板价格上涨，开启新一轮涨价周期
l行情业绩回顾：2024年1月至今面板(申万)指数下跌7.85%，12月主要LCD厂商大尺寸LCD业务营收同比增长
行情回顾：2024年1月至今面板(申万)指数下跌7.85%，分别跑输上证指数、深证成指、沪深300指数7.92、3.04、8.50pct；其中京东方A、TCL科技分别上涨0.77%、2.33%，深天马A、彩虹股份、龙腾光电分别下跌15.87%、0.74%、19.88%。估值方面，截至2月26日A股面板行业总市值5136.06亿元，整体
PB（LF）为1.32x，处于近五年的26.3%分位。
业绩回顾：根据Omdia数据，12月全球大尺寸LCD面板月度营收56.77亿美元，环比增长11.82%，同比增长17.12%，其中京东方、TCL华星、惠科、友达、
群创大尺寸LCD面板月度营收分别同比增长19.18%、79.27%、16.49%、23.26%、16.48%。
3Q23中国主要LCD厂商（深天马A、TCL科技、京东方A、彩虹股份、龙腾光电、友达、群创光电、瀚宇彩晶）平均毛利率同比提升10.26pct、环比提升
3.26pct至15.68%，净利率同比提升4.41pct、环比提升0.88pct至1.60%。
l价格：2月各尺寸TV面板价格上涨，预计3月各尺寸LCDTV面板价格继续上涨
电视：2024年2月32、43、50、55、65英寸LCDTV面板价格为35、60、103、126、171美元/片，环比增长2.9%、1.7%、1.0%、1.6%、1.2%；Omdia预计3月32、43、50、55、65英寸LCDTV面板价格为37、62、105、128、173美元/片，环比增长5.7%、3.3%、1.9%、1.6%、1.2%。据TrendForce，2月是电视面板需求淡季，行业平均稼动率降至60%以下。供应链层面，观察到电视面板库存不高，控产策略刺激电视面板需求回温，提前拉动部分需求，电视面
板有望开启新一轮上涨周期。
笔记本：2024年2月10.1英寸（平板电脑）、14英寸（笔记本电脑）、23.8英寸（显示器）LCDIT面板价格17.1、26.2、43.0美元，环比变动-0.6%、
0.0%、0.0%；Omdia预计3月10.1、14、23.8英寸LCDIT面板价格环比持平。
请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
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LCD行业月报：2月TV面板价格上涨，开启新一轮涨价周期
l供给需求：12月全球大尺寸LCD面板出货面积同比下降2.21%，其中Monitor、NoteBook出货面积同比增长，TV、Tablet出货面积同比下降供给方面，我们预计2024年全球大尺寸LCD产能面积较2023年增长2.48%，其中1Q24、2Q24、3Q24、4Q24产能分别环比增长0.72%、0.35%、0.26%、0.62%；
预计2025年全球大尺寸LCD产能面积较2024年增长2.09%，其中1Q25、2Q25、3Q25、4Q25产能分别环比增长0.62%、0.61%、0.61%、0.00%。
需求方面，2023年12月全球大尺寸LCD面板出货面积同比下降2.21%，其中全球LCD电视面板出货面积同比下降4.48%，全球LCD显示器面板出货面积同比增
长12.48%，全球笔记本电脑面板出货面积同比增长5.66%，全球平板电脑面板出货面积同比下降8.07%。
我们认为，伴随着LCD扩产进入尾声，行业将由过去供给端主导（产能变化）转向需求端主导（终端需求大尺寸、高端化、多样化），行业周期属性将淡
化，成长属性显现，LCD面板企业的盈利稳定性有望逐步强化。
l投资建议：LCD面板产业链重点推荐京东方A、TCL科技等
我们看好京东方A、TCL科技等国内面板龙头把握我国消费升级国产化的时代红利，凭借高世代线所带
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