白酒行业春节跟踪动销回暖趋势向好，内部分化态势依旧.docxVIP

正文目录

1、春节动销反馈较好，分化态势延续 5

2、各地反馈：整体向好，内部分化 6

、河南地区：消费回暖，分化明显 6

、湖南地区：回款正常，头部集中 7

、山西地区：高端增长，升级有效 7

、江苏地区：氛围仍佳，价位下移 7

、安徽地区：动销旺盛，升级明显 8

3、行业评级及投资策略 8

4、风险提示 9

图表目录

图表1：酒企春节回款进度跟踪 5

图表2：重点关注公司及盈利预测 9

1、春节动销反馈较好，分化态势延续

整体动销略超预期，头部集中趋势明显。根据渠道反馈，宴席、家庭聚饮等场景支撑大众价位带消费需求，礼赠场景支撑高端价位带消费需求，春节期间动销表现较好。与节前较悲观的市场预期相比，高端及大众价位带需求仍保持较好定力。全年来看，五一宴席预定量预计较同期保持平稳，略好于预期。另外商务宴请消费场景边际改善，尤以工程类企业为代表，全年商务场景预计随经济环境向好而逐步改善。总体看，头部品牌受益于春节刚性需求叠加行业集中度持续提升，整体表现较好，回款目标基本完成，其中高端与大众价位带红利更加明显，终端动销更顺畅，库存压力略小。

公司去 年

公司

去 年

Q1 回 库存款

去年

库存 批价（元）

2024年增

春节回款

春节回

去年春

长目标

进度

款目标

节回款

贵州茅台 预计15+

全国：25+

河南：30湖南：25全国：

202035＜1M ＜1M

整装/散瓶:河南3000-3010/2720 ； 湖 南

3000/2710

五粮液 预计10左右

整体20泸州老窖 左右，国

窖近20

60-80

河南：80湖南：80全国：30-40

河南：40湖南：35

60 40 50 河南：55-60天 2M 普五：河南940；湖南

935-940；成都920-930

冲4035403M+ 3M 国窖：870

河南：45-50天

河南：3035-40天/30

河南：30

35-40天/30天 365/785-790

/30-35天/30天

舍得酒业

三档目标

100/110/1

全国：

15-20

30

35

403M+ 2-3M 品味舍得320-325

20亿元

湖南：15

酒鬼酒

24

25

40

40

40 省内内参3.5M，酒 2-3M 省内：内参/红坛鬼2.5M 720/290

水井坊 财年目标 30 25

20 20 3M 2-3M 井台/八号420/305

30（Q1）

（Q1）

全国：32湖南：35

预 计35-40

35- 40

40

省内：青25/巴拿

马/老白汾/玻汾为 2M

青20/复兴版：湖南350-355/790；河南

珍酒李渡 预 计20~25

35 30-40 - - 2-3M - 珍30/珍15/珍8/珍5为

780/340/190/135

洋河股份 预计10-

15

销售目标

45 预计50 50 50 M6+/M3/天之蓝为

2.5M/2M/2M

V3/四开/对开/淡

2M+ M6+/M3/天之蓝/海之蓝为540/390/270/120

今世缘

25（股权

激励要求

21.5+）

30+ 40 40- 45

45

雅 为

2.5M/3M+/2M/3M

2M V3/四开570-580/410-

420

古井贡酒 20左右 50+ 50 50 55-60 2M 2-3M 献礼/5/8/16/20 为

80/110/200/320/500

迎驾贡酒 20-25

预计10-

合肥及部分皖北

50，其余

45左右

50 50 50 1-1.5M 1-

1.5M

部分经

洞 6/9/16 为110/190/290

口 5/6/10/20 为

口子窖

15 正在进行 预计30 30+

销 商

30+

2M 1M

78/115/200/310

金种子酒

销售保底 近4020亿

40（馥合香50）

40402M 2M -

资料来源：渠道调研，

2、各地反馈：整体向好，内部分化

、河南地区：消费回暖，分化明显