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证券研究报告|银行开年新发产品整体呈现稳中向好态势强于大市(维持)——银行行业跟踪报告2024年03月05日

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投资要点：

从2024年1-2月合计数据看，新发产品整体呈现稳中向好态势：

受春节假期因素影响，2024年2月银行系新发行理财产品数量合计2030只，环比下滑27.2%；规模合计2478亿元，环比下滑56.7%。2024年1-2月，新发行产品的数量合计4819只，同比增长15.6%；规模合计为8196亿元，同比增长2.9%。整体呈现稳中向好趋势。从新发产品的期限结构看，3-6个月的产品占比为33%，环比下滑5%；期限在6-12个月和1-3年期的产品占比分别为24%和38%，占比均有所回升，回升幅度分别为5%和3%。从新发行产品投资性质看，固定收益类产品规模占比仍保持高位，占比超过99%。新发混合类产品规模和发行数量环比均有所下降。新发行产品业绩比较基准数据继续下行。2024年2月，新发行产品业绩比较基准已经降至3.27%，同比下降0.53%，环比下行0.06%。

2月理财公司发行数量占比环比下降，发行规模占比继续提升：受春节假期因素影响，2024年2月，理财公司新发行理财产品数量合计1052只，环比减少414只，环比下降28.2%；规模合计2134亿元，环比减少2737亿元，环比下降56.2%。2月单只产品平均募集规模为2.03亿元。2024年1-2月理财公司新发产品合计2518只，同比增长81.7%；规模合计7006亿元，同比增长14.8%。2022年初-2023年末共计新开业9家理财公司，随着理财公司基数的扩大，同比数据或由于基数原因明显高于银行系整体数据。不过对比银行系中各子板块的数据变化，理财公司新产品发行情况或好于银行系整体。2月理财公司新发产品数量占比略有下降，而规模端占银行系整体的比重稳步提升，截至2024年2月末，新发产品数量和规模的占比分别为51.8%和86.1%，环比变动-0.7%和0.9%。

投资建议：新发6-12个月和1-3年期产品发行规模占比均有回升，新发固定收益类产品规模占比保持高位，或反映市场风险偏好仍较低，叠加宽松的货币政策，预计新发理财产品配置以及资产布局短期内变化不大。考虑到存款挂牌利率潜在的下调预期，或有助于理财市场规模的进一步修复。后续仍需观察新发1-3年期产品规模是否企稳，新发行混合类产品的募集规模的变动趋势。

风险因素：整体市场风险偏好的变动；行业监管政策的重大调整；数据来源于第三方平台，统计口径或与官方披露数据存在差异等。

行业相对沪深

行业相对沪深300指数表现

15% 10% 5% 0% -5%-10%-15%-20%

-25%

数据来源：聚源，万联证券研究所

银行沪深300

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银行业资产质量整体保持稳健

关注后续新发中长期产品的规模变动

低风险偏好持续影响产品布局和资产配置

分析师:

分析师:郭懿

执业证书编号：S0270518040001

电话：01056508506

邮箱：guoyi@

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证券研究报告

正文目录

1低风险偏好下，新发产品配置及资产布局短期或变化不大 3

1.1从2024年1-2月合计数据看，新发产品整体呈现稳中向好态势 3

1.2新发固定收益类产品规模占比保持高位，新发产品业绩基准继续下行 3

1.3较低风险偏好下，新产品配置及资产布局短期内或变化不大 4

22月理财公司发行数量占比环比下降，规模占比继续提升 4

3投资建议 5

4风险提示 5

图表1:新发产品的规模（单位：亿元） 3

图表2:新发产品中3-6个月占比环比下降（单位：%） 3

图表3:固定收益类产品规模占比（单位：%） 4

图表4:新发产品业绩比较基准趋势（单位：%） 4

图表5:新发产品数量和规模（单位：只，亿元） 5

图表6:月度新发单只平均