房地产行业住房需求中枢海外参照系之中国香港篇：下一个台阶在哪儿？.pdfVIP

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丨证券研究报告丨

行业研究丨专题报告丨房地产

[Table_Title]

下一个台阶在哪儿？

——住房需求中枢海外参照系之中国香港篇

报告要点

[Table_Summary]

1977-2002年家庭小型化提速与政府大手笔公屋建设使得中国香港住房开发率中枢提升至

4.2%，尤其1987年起鼓励居民自置居所后住房自有率明显提升。即使2003年后维持100%

的城镇化率，人口增速与公屋建设规模也明显放缓，近20年中国香港仍有近1.3%的住房开发

率。与中国香港近20年情况对比，中国大陆在人口总量和年龄结构方面略差，但在城镇化率

和更新率方面则明显占优，预计2%左右的住房开发率即约8亿平的商品房底限需求仍有保障，

房地产行业中长期支柱地位不会改变，过往累积风险出清后仍大有可为。

分析师及联系人

[Table_Author]

刘义袁佳楠赵智勇

SAC：S0490520040001SAC：S0490520070001SAC：S0490517110001

SFC：BRP550

请阅读最后评级说明和重要声明

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丨证券研究报告丨

房地产2024-03-05

[Table_Title2]行业研究丨专题报告

下一个台阶在哪儿？

[Table_Rank]

——住房需求中枢海外参照系之中国香港篇投资评级看好丨维持

[Table_Summary2]

中国香港近二十年住房开发率均值仍有1.3%市场表现对比图(近12个月)

之前系列专题中我们引入“住房开发率”对美日韩台地产历史进行复盘，本期我们聚焦中国香XX股票XX指数1

XX指数2XX指数3

港，住房开发率使用“新落成所有房屋居住单位数/家庭总户数”。尽管在1960s初中国香港城40%

20%

镇化率已经达到85%+，但受家庭