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证券研究报告|2024年03月08日

建筑行业两会专题报告超配

目标制定积极进取，特别国债贡献基建增量资金

核心观点行业研究·行业专题

目标制定和政策方针偏积极，彰显稳增长信心。3月5日，国务院总理代表建筑装饰

国务院，向十四届全国人大二次会议作政府工作报告（以下简称《报告》）。超配·维持评级

根据《报告》，2024年目标实现国内生产总值增长5%左右，城镇新增就业、

证券分析师：任鹤证券分析师：朱家琪

失业率、消费价格、居民收入等指标均与2023年增速保持一致。2024年政010021

府工作报告新增“稳中求进、以进促稳、先立后破”十二字工作方针，删去renhe@zhujiaqi@

S0980520040006S0980524010001

此前“稳字当头”的表述，提出“谨慎出台收缩性抑制性举措”。我们认为，

联系人：卢思宇

今年《报告》将“进”和“立”摆在更突出的位置，政策定调更积极，充分0755

彰显稳增长信心。lusiyu1@

市场走势

超长期特别国债推出，有望成为中央加杠杆的核心工具。《报告》提出，从

今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重

点领域安全能力建设，今年先发行1万亿元。超长期特别国债不纳入一般公

共预算，不计入赤字率，融资成本低，发行期限为10年以上，适合用于投

资额大、回报周期长的重大战略项目。回顾历史，1998-2008年中国累计发

行1.13万亿元长期建设国债，用于应对亚洲金融危机带来的经济增速下滑、

出口回落、物价水平下降问题，1997-1999年中央财政总支出分别同比增长

10.4%/100.2%/22.0%，中央政府杠杆率持续提升，带动固定资产投资快速回

暖。超长期特别国债有望发挥类似世纪之初长期建设国债的作用，作为中央

财政加杠杆的核心工具，驱动全社会投资加速回暖。资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

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