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证券研究报告|2024年03月03日

价值100ETF投资分析报告

攻守兼备的投资利器

核心观点策略研究·策略深度

国信价值指数的样本公司代表了中国一批优秀的上市公司群体，是中国经济

高质量发展的先锋力量。国信价值指数从沪深市场具有长期价值增长潜力的

上市公司中，选取估值较低的100只上市公司证券作为指数样本，以反映沪

深市场盈利能力较高、估值较低的上市公司证券整体表现，从而跟踪能够持

续不断创造价值的公司、分享企业价值增长带来的长期回报。

国信价值指数是将价值投资的核心原则进行量化，从而形成可落地的工具和

产品，即发现创造价值的优势企业、以合理的价格买入并持有、分享公司长基础数据

期价值的提升。国信价值指数的选样方法主要有以下特点：一是剔除流动性中小板/月涨跌幅(%)5838.14/14.61

创业板/月涨跌幅(%)1824.03/14.79

不足的公司；二是聚焦稀缺优质公司；三是剔除净资产收益率连续下滑的样AH股价差指数153.17

A股总/流通市值(万亿元)99.73/88.18

本；四是注重性价比。2022年底，国信价值指数进行了修订，重点新增大股

市场走势

东质押比例超过80%、商誉占净资产比例超过80%、ESG评级为C及以下的剔

除规则，以降低大股东对上市公司的控制权转移风险、商誉减值风险以及对

环境造成的负面影响，通过负向筛选的避险策略获得更好的收益表现。

从国信价值指数的历史复盘来看，国信价值指数具有较强的规模择时特征。

在2007年下半年至2015年6月12日的时间区间里，国信价值指数更倾向

于选择表现更好的小盘价值股，而2015年6月15日以来，国信价值指数则

倾向于选择表现更好的大盘价值股。在样本区间前半段，国信价值指数与中

证500、小盘价值指数的走势相近，相对于小盘价值指数并无超额收益；而

在样本区间后半段，国信价值指数走势更接近大盘价值股，是一个具有规模

择时效应的大中小盘价值指数的加权，相对于大盘价值指数并无超额收益。资料：Wind、国信证券经济研究所整理

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