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证券研究报告|首次覆盖报告

2024年03月14日

莱特光电（688150.SH）

OLED景气已至，“中国UDC”加速崛起

公司是我国OLED发光材料领跑者，拐点已至。公司于2013年开始布局买入（首次）

OLED中间体；2016年，公司与韩国MS合资成立莱特迈思，自此成为了国股票信息

内稀缺的OLED终端材料厂商，并成为京东方和华星光电RedPrime材料唯

一国内供应商；2020年，公司收购莱特迈思全部股权，并于同年获得京东行业电子化学品Ⅱ

方资本参股，开始全面转向内生自研，持续拓发光材料品类、完善产业链配3月13日收盘价(元)19.54

套；2024Q1，受益于新单品GreenHost材料的放量，公司实现归母净利润总市值(百万元)7,863.63

0.39-0.48亿元，同比增长66%-106%，OLED材料龙头拐点已至。总股本(百万股)402.44

其中自由流通股(%)43.98

中尺寸渗透、8.6代线加速投放，OLED材料迎历史性机遇。目前，OLED30日日均成交量(百万股)4.22

在显示面板中的整体出货面积渗透率仅6.8%。分品类看，2023年OLED在股价走势

智能手机中渗透率预计达50.8%，而在笔记本电脑、平板电脑等中尺寸产品

渗透率仅2.2%，在电视等大尺寸产品渗透率仅3.3%。苹果预计于2024年、莱特光电沪深300

2026年相继推出采用OLED平板电脑、笔记本电脑，有望成为中尺寸OLED34%

渗透率提升的重要催化。在明确的产业趋势下，京东方、三星等头部面板厂23%

商加速布局生产中尺寸面板更为经济的8.6代产线。一方面，8.6代线基板11%

0%

面积是6代线2.16倍；另一方面，8.6代线多采用TandemStack叠层材料-11%

结构。因此，8.6代线单线有机发光材料用量可达6代线的4倍以上。2023-23%

年，全球OLED终端材料市场规模近20亿美元，国内达61亿元。经我们测-34%

算，国内未来8.6代线投产有望带来OLED发光材料需求翻倍以上增长。-46%

2023-032023-072023-11

“中国的UDC”有望尽享红利，加速崛起。OLED有机发光终端材料多年来

被美国UDC、日本出光等外企垄断，是OLED产业链格局最好、国产化率最

低、盈利最厚环节之一，全球龙头UDC毛利率高达79%。历史上，UDC股作者

价经历过两轮8至11倍超级行情，分别出现在三星首次在手机上采用OLED分析师杨义韬

屏幕、苹果在iPhoneX