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新天然气：国内稀缺的煤层气标的，马必、紫金山放量助力高成长

[Table_CoverStock]

公用事业行业

[Table_ReportTime]

2024年3月14日

证券研究报告[Table_Title]

新天然气：国内稀缺的煤层气标的，马必、紫金山放量助

公司研究力高成长

[Table_ReportType][Table_ReportDate]2024年3月14日

公司首次覆盖报告

本期内容提要:

[Table_StockAndRank][Table_Summary]

新天然气(600886.SH)

➢新疆城燃起家，收购亚美能源获取国内优质、稀缺煤层气资源。公司最初

投资评级买入在新疆经营城燃业务，截至2023H1在新疆8个市(区、县)拥有城市燃气特

许经营权。2018年8月公司收购港股亚美能源50.5%的股权，获得潘庄、

上次评级马必两处优质煤层气资产，主营业务由中游的城市燃气拓展到上游煤层气

开采领域，成为国内稀缺的拥有上游煤层气资源的民营企业。2023年7月

[Table_Chart]公司成功完成亚美能源港股私有化，目前100%控股亚美能源，煤层气开

50%新天然气沪深300

40%采销售成为公司盈利的主要来源。目前公司共拥有3个煤层气区块，均通

30%

20%过产品分成合同参与生产经营：1）潘庄区块：国内资源禀赋最好的煤层

10%

0%气区块之一；亚美能源产品分成80%，合同2028年到期；设计产能10亿

-10%方/年，2022年产量11.82亿方；截至2022年剩余2P储量45.9亿方，剩余

-20%

-30%8869663183199可采年限4-5年。2）马必区块：可开发总面积829.1平方千米，截至2022

0000000320022

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2345678891221年南区剩余2P储量178亿方。亚美能源产品分成70%，合同2034年到

0000000001110

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3333333333334期；马必南区设计产能10亿方/年，北区5亿方/年项目ODP正在审批中；

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