第7章—证券投资决策分析(1).pptVIP

第7章证券投资决策分析7.1概述证券是根据一国政府的有关法律法规发行的，代表财产所有权或债权的一种信用凭证或金融工具。一般可以在证券市场上有偿转让。证券投资是企业对外投资的重要组成部分。它具有投资方便，变现能力强等特点。科学地进行证券投资，可以充分地利用企业的闲置资金，增加企业的收益，减少风险，有利于实现企业的财务目标。7.1.1分类1.按证券的期限不同，可分为短期证券和长期证券。短期证券指期限短于一年的证券，如国库券、商业票据、银行承兑汇票等。长期证券指期限长于一年的证券，如股票、债券等。一般而言，短期债券的风险小，变现能力强，但收益率相对较低。长期债券的收益一般较高，但时间长，风险大。2.按证券的发行主体不同，可分为政府证券、金融证券和公司证券。政府证券是指中央政府或地方政府为筹集资金而发行的证券。金融证券是指银行或其他金融机构为筹集资金而发行的证券。公司证券也称为企业证券，是指公司为筹集资金而发行的证券。政府证券的风险小，金融证券次之,公司证券的风险则视企业的规模、财务状况和其他情况而定。3.按证券的收益状况的不同，可分为固定收益证券和变动收益证券两种。固定收益证券是指在证券的票面上规定有固定收益率的证券，如债券、优先股。变动收益的证券是指证券的票面不标明固定的收益率，其收益情况随企业经营状况而变动的证券，普通股股票是最典型的变动收益证券。一般来说，固定收益证券风险较小，但报酬不高，而变动收益证券风险大，但报酬较高。4.按照证券所体现的权益关系和经济内容不同，可分为债权性证券、权益性证券、混合性证券和投资基金。债权性证券，即债券是一种必须定期支付利息、按期偿还本金的证券，如公司债券、政府债券和金融债券等。权益性证券是一种既不定期支付利息，也无偿还期的证券，它表示了投资者在被投资企业所占权益的份额，在被投资企业盈利的情况下，投资者可按其权益比例分享企业净收益，获得股利收入，主要是指普通股股票。了混合性证券是兼有股票特点和债券特点两重性的证券，主要指优先股。一方面它可以象债券那样，定期获得固定的收入，另一方面它却没有偿还期，也表示占有被投资企业一定权益份额，在特定条件下，也可分享被投资企业的部份红利。投资基金是一种集合投资制度，由基金发起人以信托、契约或公司的形式，通过发行基金券将众多投资者的资金集中起来，委托由投资专家组成的专门投资机构进行专业的投资管理，投资者按出资比例分享投资收益，并共同承担投资风险的一种证券。7.1.2证券投资的目的1.短期证券投资的目的（1）作为现金的替代品。（2）出于投机之目的。（3）满足企业未来的财务需求。2.长期证券投资的目的（1）获取较高的投资收益（2）取得被投资企业的控制权7.1.3影响证券投资决策的因素1.宏观经济因素2.行业分析3.公司分析7.2.1债券投资企业决定是否购买一种债券，要评价其收益和风险，企业的目标是高收益、低风险。评价债券收益水平的指标主要有：债券价值和债券投资收益率。1.债券估价债券的价值是指债券未来现金流入量的现值，即债券各期利息收入的现值加上债券到期偿还本金的现值之和。只有债券的内在价值大于购买价格时，才值得购买。（1）一般情况下的债券估价典型的债券是固定利率、每年计算并支付利息、到期归还本金。【例7-1】某公司拟购买一张面额为1000元的债券，其票面利率为8%，每年计算并支付一次利息，并于5年后到期。当时的市场利率为10%，债券的市价是920元，应否购买该债券？解：V＝80×(P/A，10%，5)+1000×(P/F,10%,5）＝80×3.791＋1000×0.621＝303.28＋621＝924.28元920元由于债券的价值大于市价，如不考虑风险问题，购买此债券是合算的。它可获得大于10%的收益。（2）一次还本付息且不计算复利的债券估价【例7-2】某企业拟购买另一家企业发行的利随本清的企业债券，该债券面值为1000元，期限为5年，票面利率为8%，不计复利，当前市场利率为10%，该债券的价格为多少时，企业才能购买？V=1400×（P/F,10%,5)=1400×0.621=869.40元即债券价格必须低于869.40元时，企业才能购买。其估价计算公式为：V=（F+F×i×n）×(P/F，k，n)（3）贴现式债券的估价有些债券以折价方式发行，没有票面利率，到期按面值偿还。【例7-3】某债券面值为1000，期限为5年，以贴现方式发行，期内不计利息，到期按面值偿还，