徕木股份-市场前景及投资研究报告：中国汽车连接器领军，新能源扬帆起航.pdf

电子/消费电子

公

司

研徕木股份（603633.SH）中国汽车连接器领军企业，乘新能源之风扬帆起航

究

2024年03月15日

——公司首次覆盖报告

投资评级：买入（首次）

日期2024/3/15

当前股价(元)7.68徕木股份为国内优质汽车连接器供应商，首次覆盖给予“买入”评级

公一年最高最低(元)13.90/5.16徕木股份为优质汽车电子供应商，主营汽车连接器、手机连接器以及手机屏蔽罩

司总市值(亿元)32.78等产品。其中汽车连接器涵盖中低压以及高压连接器品类，已开发上千余料号，

首

次流通市值(亿元)32.78成功打入科士达、法雷奥、比亚迪等知名客户供应链。我们预测2023~2025年公

覆总股本(亿股)4.27司归母净利润为0.9/1.5/2.2亿元，当前股价对应PE为35.8/21.8/14.9倍，考虑公

盖

报流通股本(亿股)4.27司未来新基地投产后高成长性，首次覆盖给予“买入”评级。

告

近3个月换手率(%)84.24汽车电动化驱动高压连接器增长，我们预计2025年国内空间约300亿元

新能源汽车800V高压架构逐渐普及，国内外车企规划布局相继走向量产。目前

股价走势图全球有20余家汽车品牌确定推出800V新能源汽车。我们认为新能源汽车高压

架构转化趋势带动高压连接器市场需求，预计2025年高压连接器市场规模可达

徕木股份沪深300

32%299.3亿元，2021~2025年CAGR为38.6%。

16%受益汽车智能化趋势，我们预计2025年国内高频高速连接器空间约136亿元

0%汽车智能化新增高清摄像头、毫米波、激光、超声波等各类传感器，

-16%

以及ADAS、网关等控制模块。随着智能驾驶渗透率逐渐提升，数据传输与连接

-32%

需求的多样化，高速连接器价值量随着自动驾驶等级的提升持续上涨。我们预计

开-48%

源2023-032023-072023-112024-032025年高速连接器市场规模有望达到136.2亿元，2021-2025年CAGR为28.6%。

证数据：聚源

券定增扩产汽车连接器项目，远期将精密制造能力拓展到光伏、氢能源领域

证公司于2022年完成定增，募资7亿用于新能源汽车连接器及研发中心项目，预

券计达产后新增年产500万只新能源汽车高电流电压连接器、1200万只（套）辅

研

究助驾驶模块连接器产能。同时公司计划将精密连接器及结构件组件产品和技术应

报用拓宽到光伏、光通讯、储能、氢能源电池等领域。我们认为随着公司产品在多

告

领域开发的产品日益丰富、产品线逐渐丰富，将形成公司新的利润增长点。

风险提示：终端车企价格战、新能源汽