医药生物行业市场前景及投资研究报告：央国企改革，市值管理纳入考核，医药央国企经营创新能力.pdf

行业研究|深度报告

医药生物行业

国药股份(600511，未评级)、华润三九(000999，未评级)、中国医药(600056，未评级)、同仁堂(600085，未评级)、上海医药

市值管理纳入考核，医药央国企经营与创

新力有望不断提升国家/地区中国

行业医药生物行业

报告发布日期2024年03月16日

央国企改革专题研究

(601607，未评级)国药股份(600511，

未评级)、华润三九(000999，未评级)、

核心观点中国医药(600056，未评级)、同仁堂

(600085，未评级)、上海医药(601607，

未评级)

⚫国有企业改革进入攻坚阶段，央国企有望全面受益。回顾四十多年的国有企业改革

历程，在2020年后，伴随《国企改革三年行动方案（2020-2022年）》的出台，标

志国企改革进入大范围铺开和纵深推进期。2024年，国有企业改革进入到关键之

年、攻坚之年。随着新一轮国企改革拉开序幕，市场关注度持续提升。根据申万医

药行业分类，目前A股医药央国企现有市值占全部医药板块约17%。其次，在营收

和归母净利润上，2023年前三季度，医药央国企的营收和归母净利润分别占全部医

药板块的约41和25%，医药央国企的营收及归母净利润占比均高于其市值占比。

⚫市值管理纳入考核，分红、回购等工具可能扩大应用。2024年1月，国务院新闻发

布会上，国资委发言人宣布2024年央企将持续推进“一利五率”目标体系，明确

“一利稳定增长，五率持续优化”。其中，央企市值管理将纳入中央企业负责人业

绩考核。央地方国有企业市值管理将有望强化国有企业专业化经营，加速业绩考核

体系的完善。而市值管理的主要工具包括了：分红、回购、股权激励等方式。其

中，分红是上市公司股利分配的重要方式。2022年，A股医药国有企业分红占全部

医药上市公司分红的比例为20.7%（根据申万医药行业分类），未来尚有进一步提

升空间。

医药新质生产力：以脑机接口和创新药为2024-03-12

⚫医药央国企改革持续深化，经营与创新能力或不断提升。根据Wind申万医药行业代表：——新质生产力系列研究

分类，我们统计了医药生物行业A+H股共计84家上市的央国企公司。医药央国企关注未被满足的临床需求，看好医药行业2024-03-11

主要分布于：化药、中药、医药商业和医疗器械，我们梳理了在国资委历年的中央长期发展：——医药生物行业双周报

企业经营指标体系下A股医药行业央国企的表现。总体来看，A股医药央国企“两需求确定，关注具有真正创新能力的企2024-02-26

业：——医药生物行业周报

增”指标完