投资策略研究：印度股市上涨成因分析.docx

一、印度股市长期上涨

2000年1月至今，印度孟买Sensex30指数从2000年1月3日的5375.11点上涨至2024

年2月29日的72500.30点，上涨12.60倍；同期，标普500从1455.22点上涨至5096.27

点，上涨2.50倍。孟买Sensex30指数涨幅是标普500指数的4.99倍。疫情之后的两年，孟买Sensex30指数涨幅在全球主要股指处于较高水平，2020年和2021年全年涨幅分别为15.60%和21.69%。2022年，标普500指数和日经225指数分别下跌19.95%和10.95%，而孟买Sensex30指数依然保持正向增长，实现全年涨幅2.80%。

孟买Sensex30的收益率持续走高于全球其他主要指数，2000年至2024年2月29日，孟买Sensex30的收益率为1248.82%。

图表1：印度孟买Sensex30指数 图表2：标准普尔500指数

印度孟买Sensex30

印度孟买Sensex30指数日

70000.00

60000.00

50000.00

40000.00

30000.00

20000.00

10000.00

2000/01/032002/01/032004/01/03

2000/01/03

2002/01/03

2004/01/03

2006/01/03

2008/01/03

2010/01/03

2012/01/03

2014/01/03

2016/01/03

2018/01/03

2020/01/03

2022/01/03

2024/01/03

标准普尔500

标准普尔500指数日

5000.00

4000.00

3000.00

2000.00

1000.00

2000/01/032002/01/03

2000/01/03

2002/01/03

2004/01/03

2006/01/03

2008/01/03

2010/01/03

2012/01/03

2014/01/03

2016/01/03

2018/01/03

2020/01/03

2022/01/03

2024/01/03

资料来源：iFinD，产业金融研究院 资料来源：iFinD，产业金融研究院

图表3：2000年以来的全球主要股指上涨倍数

印度孟买Sensex30

印度孟买Sensex30指数卢布标准普尔500指数美元

沪深300指数人民币东京日经225指数日元

12

10

8

6

4

2

0

2000/01/062001/01/06

2000/01/06

2001/01/06

2002/01/06

2003/01/06

2004/01/06

2005/01/06

2006/01/06

2007/01/06

2008/01/06

2009/01/06

2010/01/06

2011/01/06

2012/01/06

2013/01/06

2014/01/06

2015/01/06

2016/01/06

2017/01/06

2018/01/06

2019/01/06

2020/01/06

2021/01/06

2022/01/06

2023/01/06

2024/01/06

资料来源：iFinD，产业金融研究院

二、印度股市上涨原因分析

印度经济基本面强劲

印度实际GDP增速保持高位，是世界经济增速最快的国家之一。2000年至2019年实际GDP增速在0.24%和13.26%之间波动，实际GDP同比复合增速为6.68%。受疫情影响，2020年第二季度，印度实际GDP同比增速降至-23.24%，随后2021年第二季度迅速回升至21.55%。当前印度实际GDP增速呈缓慢回落趋势，截至2023年第三季度，印度实际GDP同比增速为7.64%。

2009年10月至2020年2月，印度PMI呈下降趋势。制造业PMI在2013年8至10月、

2015年12月、2016年12月和2017年7月在荣枯线以下，其余时间一直保持扩张状态。服务业PMI波动幅度略大于制造业，2013年8月至2014年4月，服务业PMI连续9个月低于50。2021年8月至今，印度PMI整体呈扩张趋势。截至2024年2月，印度制造业、服务业和综合PMI分别为56.70、62.00，均位于荣枯线以上。

印度:实际GDP:不变价:生产法:同比%印度:名义GDP:现价:生产法:同比%图表4：印

印度:实际GDP:不变价:生产法:同比%

印度:名义