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证券研究报告|公司深度|专用设备

绿田机械(605259)报告日期：2024年03月16日

高压清洗机隐形龙头，扬帆起航正当时

——绿田机械深度报告

投资要点投资评级:买入(首次)

绿田机械：高压清洗机隐形龙头，潜心打造世界一流机电精品

绿田机械以通机起家，目前已成为国内高压清洗机隐形龙头。2019-2022年公司分析师：邱世梁

收入和净利润复合增速分别为16%、34%，收入复合增速远超同期全球高压清洗执业证书号：S1230520050001

机市场CAGR3%，公司市占率逐年抬升。2023年在外部市场需求波动的背景qiushiliang@

下，公司收入保持韧性，截止2023年前三季度，营业收入达到12.3亿元，同比分析师：王华君

增长11.5%。执业证书号：S1230520080005

通用机械：欧洲市场量价齐升、新兴市场逐步开拓wanghuajun@

（1）行业→市场广阔、快速增长：全球发电机组市场需求充足，且市场空间广分析师：王家艺

阔，根据GMI数据预测，2023年全球发电机组市场规模约为416亿美元，预计执业证书号：S1230523080015

到2032年发电机市场规模将达到804亿美元，CAGR约7.6%。wangjiayi@

（2）公司→产品结构优化、盈利能力提高：背靠发电机组行业广大市场，公司

持续优化产品销售质量，提高盈利水平。①产品结构端：公司通机出口以欧洲地基本数据

区为主，欧洲市场需求景气、定位中高端，公司产品结构随之优化。②毛利率：收盘价￥23.45

欧洲高单价产品占比较大，抬升公司盈利中枢。③销售区域端：公司制定全球化总市值(百万元)2,889.04

营销渠道策略，欧洲、北美及亚非拉市场多地业务将有序推进。总股本(百万股)123.20

高压清洗机：欧洲积淀，发力内销、开拓北美，扬帆起航正当时

股票走势图

（1）欧洲积淀：多年ODM积淀深厚技术和制造能力。目前已培育中高端定位

的自有品牌，在欧洲市场反响较好，品牌力业已初成。绿田机械上证指数

4%

（2）发力内销：目前国内家用高压清洗机渗透率预计仅1-2%，国内庞大的保有-2%

量汽车市场是广阔的发展基础，随着产品普及，国内空间巨大；公司渠道、产-9%

-15%

品、营销多能力羽翼逐渐丰满，有望迎风起航。-22%

（3）开拓北美：北美庞大市场的锂电化渗透率仍低，环保法案的硬性约束之-29%

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