20240323-中信期货-2024年二季度策略报告（橡胶类） ：橡胶春天到来了吗.pdfVIP

中信期货研究|2024年二季度策略报告（橡胶类）2024-03-23

橡胶春天到来了吗投资咨询业务资格：

证监许可【2012】669号

报告要点

农业组研究团队

天然橡胶在一季度以来便受到了充分的关注，去年产地的减产表现使得今年市场对李兴彪

从业资格号：F3048193

它给予了高度期待。在经历了多年的供应过剩与胶价低迷后，橡胶的春天真的到了投资咨询号：Z0015543

了吗？另一方面，去年上市的合成橡胶同样在一季度表现偏强，且涨幅高于天然橡

李青

胶。在成本端的强驱动下，二季度能否继续上行？本篇报告将对这两个品种的后续

从业资格号：F3056728

表现进行我们的分析及预测。投资咨询号：Z0014122

摘要：刘高超

从业资格号：F3011329

天然橡胶方面，二季度的主要关注点就在于，在当前高企原料价格的刺激下，东

投资咨询号：Z0012689

南亚主产区能否释放出大量潜在产量。但由于仅仅对于二季度来说，由于根据开割时

间来看，东南亚主产国季节性旺产季均在下半年。所以在二季度内，即刚开割的1-2王聪颖

从业资格号：F0254714

个月内，整体产出情况还不足提供证明潜在产能的释放能力。不过我们认为，今年尚

投资咨询号：Z0002180

不是全球橡胶产能拐点到来的时间。

吴静雯

供给端的其他方面来说，天气因素的影响仍不可忽视。与此同时，国内产区开割从业资格号：F3083970

在即，云南开割初期大概率生产浓乳为主。不过若产出顺利，浓乳价格大概率在1个投资咨询号：Z0016293

月左右也会出现回落，届时将对RU支撑有所减弱。进口方面，从目前利润倒挂的幅度

李艺华

来看，以及结合当前美金船货价格并没有看到走弱的趋势，考虑到船货的到港时间，

从业资格号：

我们认为2季度内我国天然橡胶进口量压力不大。只要需求端不大幅走弱，2季度内或投资咨询号：Z0019380

可以见到深色胶库存持续去库的表现。而这对于胶价，尤其是NR的支撑较强。