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公司报告|首次覆盖报告

博俊科技（300926）证券研究报告

2024年03月24日

投资评级

冲压行业新秀，绑定龙头客户迎高速增长行业汽车/汽车零部件

6个月评级买入（首次评级）

冲压行业新秀，产品从小件往总成件延伸，客户从tier1向主机厂拓展当前价格26.27元

公司深耕冲压行业，产品包含转向、门框、动力、天窗系统等零部件以及目标价格36.71元

上/下车身、仪表台骨架等总成类车身结构件。客户方面，公司20-21年第

一大客户为蒂森克虏伯，22年第一大客户为吉利，23H1第一大客户为理基本数据

想。产品与客户的双维度拓展驱动公司业绩快速增长，根据公司23年业绩A股总股本(百万股)278.83

预告，归母净利润中值为3.07亿元，YOY+108%，20-23年CAGR为66%，流通A股股本(百万股)255.84

同时盈利能力较为稳定，历史年度净利率在10%以上，毛利率在24%以上。A股总市值(百万元)7,324.85

冲压市场格局分散，客户结构好的供应商份额有望提升流通A股市值(百万元)6,720.92

每股净资产(元)5.17

传统冲焊件的单车价值量上万元，包括车身覆盖件、车身结构件以及电池、

资产负债率(%)70.44

座椅、底盘等系统零部件。行业竞争格局分散，出于降低运输成本、缩短

供货周期、提高协同能力的目的，就近配套特征明显。在新能源车型开发一年内最高/最低(元)37.14/17.40

周期缩短、自主及新势力崛起背景下，建厂/服务响应速度快、成本优势明

显、具备集成化供货能力的国产冲压厂商迎来机遇，客户结构好的供应商作者

市场份额伴随下游客户销量份额增长持续提升。孙潇雅分析师

SAC执业证书编号：S1110520080009

公司绑定头部主机厂客户、拓展总成类产品带来量价齐升sunxiaoya@

王彬宇分析师

量的维度：公司近年来持续拓展主机厂客户。20年前五大客户均为tier1，