20240322-中信期货-有色与新材料2024年二季度策略报告（铅）：强铅弱锂继续演化，关注结构性机会.pdfVIP

中信期货研究|有色与新材料2024年二季度策略报告（铅）2024-03-22

告

强铅弱锂继续演化，关注结构性机会投资咨询业务资格：

证监许可【2012】669号

报告要点

215中信期货贵金属指数330

中信期货有色金属指数

沪铅2024年一季度价格运行基本符合我们去年11月19日发布的2024年年度

策略报告中的判断，即维持弱势预期的碳酸锂价格限制了沪铅上方估值空间，二季165280

度我们维持此观点不变，预计沪铅二季度的价格重心在15500-16500元/吨，伦铅价

格重心在2000-2300美元/吨。115230

M-23A-23N-23F-24

摘要：

主要观点：碳酸锂价格大幅回调导致锂电池成本下降，锂电池和铅电池的成本和出

厂价均表现为倒挂，维持弱势预期的碳酸锂价格限制了沪铅上方估值空间，预计沪铅二

有色与新材料团队

季度的价格重心在15500-16500元/吨，伦铅价格重心在2000-2300美元/吨。

研究员：

核心逻辑：沈照明

021

原料趋松：国内铅精矿供给弱修复持稳，铅银精矿进口表现亮眼；根据《废铅酸蓄shenzhaoming@

从业资格号：F3074367

电池发生量测算模型搭建——专题报告建立的模型测算可知：2024年废铅投资咨询号：Z0015479

料发生量增速为5.5%。矿端偏紧延续，但废电池持续增长导致铅元素原料整体趋松。

李苏横

供给趋增：国内炼厂产能过剩，精炼铅产量释放约束在于原料，当前炼厂利润尚可，0755

lisuheng@

原料端供给同比有增，精炼铅产量有趋增预期。海外炼厂复产改善供给预期。预计2024从业资格号：

投资咨询号：Z0017197

年全球/中国精炼铅供应增速为5.0%/5.6%。