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数字金融发展与中小企业创新——机制、异质性与对策

内容摘要

数字技术的高速发展不仅推动着传统金融行业的变革，也为数字金融发展奠

定了技术基础。数字金融凭借其在风险控制、降低成本、提高效率等方面的优势，

极大地拓展了金融服务的范围，为不同主体提供了更加丰富的金融产品与服务。

创新作为经济金融可持续成长的重要驱动力，企业的创新能力直接关系到经济的

增长质量，而中小企业在我国经济增长中发挥着十分重要的作用。如何推动中小

企业持续创新成为了越来越多的学者关注的问题。数字金融的发展不仅推动金融

服务供给侧变革，还能为中小型企业拓宽融资途径、提高融资效率、降低筹资成

本，缓解中小企业所面临的融资约束问题，增加中小企业在研发上的投入，进而

推动企业创新。

基于信息不对称理论、长尾理论与金融发展理论在该影响过程中的理论分析，

本文率先从融资约束以及企业绩效所发挥的中介效应角度出发，分析了数字金融

发展对中小企业创新的内在影响机制。本文利用北京大学编制的省级层面数字普

惠金融指数作为衡量各地区数字金融发展水平的主要指标，并以各中小企业专利

申请数作为各中小企业技术创新的衡量指标。利用双向固定效应模型对所收集到

的877家中小企业板与创业板上市公司在2012至2019年年度面板数据展开实

证分析，验证数字金融发展对中小企业创新在不同区域、不同所有制下的影响，

再利用逐步回归分析对融资约束与企业绩效在该影响中所发挥的中介效应进行

检验。

本文通过理论与实证研究发现：一、中小企业所面临的融资约束难度可随着

数字金融发展而逐渐得到降低。二、数字金融发展对提升中小企业创新活力效果

较显著，且在数字金融发展对中小企业创新的影响中其融资约束与企业绩效的中

介效应显著。三、数字金融发展对中小企业创新的影响存在显著的区域异质性。

其对东部地区中小企业创新的推动作用更显著，而对于中西部地区中小企业创新

的推动作用则不明显。四、数字金融发展对不同所有制中小企业创新的影响存在

显著区别。数字金融发展对民营中小企业创新的促进效果更显著，而对于公有制

中小企业创新的促进效果则不明显。

最后，本文认为政府应该不断完善各区域数字化基础建设，在鼓励数字金融

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西南政法大学硕士学位论文

的发展同时平衡协调好区域间金融资源配置，充分利用好数字金融相较于传统金

融的优势。实时关注数字金融成长现状，不断规范监管机制，在引导中小企业合

理利用数字金融资源的同时注意金融风险的防范，使数字金融在我国健康发展。

关键词：数字金融；中小企业；融资约束；企业绩效；企业创新

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数字金融发展与中小企业创新——机制、异质性与对策

Abstract

Therapiddevelopmentofdigitaltechnologynotonlypromotesthereformof

traditionalfinancialindustry,butalsolaysthetechnicalfoundationforthedevelopment

ofdigitalfinance.Withitsadvantagesinriskcontrol,costreductionandefficiency

improvement,digitalfinancehasgreatlyexpandedthescopeoffinancialservicesand

providedmorefinancialproductsandservicesfordifferentsubjects.Asanimportant

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