美联储3月议息会议点评：经济偏强，表述偏鸽，后续怎么看？.pdfVIP

固定收益|固定收益专题

内容目录

1.联储议息会议关注什么？3

2.联储利率预测为什么偏鸽？5

3.后续美债美元怎么看？7

4.国内债市和流动性怎么看？8

图表目录

图1：FOMC决议对比3

图2：2024年3月美联储经济预测（%）4

图3：2023年12月点阵图4

图4：2024年3月点阵图4

图5：美国GDP分项环比拉动率5

图6：美国消费贷款环比6

图7：油价对部分发达经济体通胀的冲击分解6

图8：美国MBS环比6

图9：美国房地产贷款环比6

图10：FedWatchTool显示市场定价2024年6月开启降息7

图11：降息预期和美债走势7

图12：美国与非美经济体强弱对比影响美元8

图13：美元对主要货币汇率8

图14：存款利率与CPI同比9

图15：贷款利率与PPI同比9

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固定收益|固定收益专题

联储3月议息会议决定维持政策利率水平在5.25%-5.5%水平，十年美债利率小幅回落至

4.3%下方附近，接近去年12月初点位，如何理解海外后续利率水平及其对国内债市的影

响？我们进行如下解读：

1.联储议息会议关注什么？

2024年3月FOMC决议表述相比1月有三点关注：

第一，基本面评估方面，表述与1月决议总体一致，认为经济活动稳步扩张，失业率保持

低位（low），通胀在过去一年中有所缓解但仍处于高位（remainelevated），区别在于3

月决议删除了“就业增长有所放缓”的表述，直接突出“就业增长保持强劲（remainstrong）”。

第二，风险评估方面，维持1月决议关于经济前景“不确定”（uncertain）的判断，没有

重提2023年12月“银行体系健全而有弹性”“家庭和企业金融和信贷条件收紧”等表述。