2024年公用事业行业春季降本增效进行时，稳健属性渐回归.pptxVIP

降本增效进行时，稳健属性渐回归2024年公用事业行业春季投资策略证券分析师：王璐A0230516080007研究支持：朱赫A02301220600072024.3.28

主要内容天然气：降本+价改城燃盈利稳健性增强电力：降息周期助电力企业降低经营压力投资分析意见及风险提示3

1.12024年初国际气价已回归至历史低位全球供需由紧张转宽松，美国气价跌至近20年来的最低点。2021年-2023年受国际地缘政治动荡影响，全球天然气价格经历多轮脉冲式上涨，但在2024年初已经回归至历史偏低位水平。天气温和库存充足，欧亚天然气价格已经回到近三年的低点，2月以来TTF期价及东北亚LNG现货价格目前均下探至$9.5/mmBtu以下。2月美国HH天然气期货价格跌至历史极低水平，全月均价低于$2/mmBtu，美国能源信息署最新预测，2024年HenryHub现货均价预计仅$2.27/mmBtu。图：全球天然气价格趋势（单位：美元/百万英热）资料来源：路孚特天然气板块，申万宏源研究9.408.601.709080706050403020100Jan-21Apr-21 Jul-21 Oct-21 Jan-22 Apr-22 Jul-22 Oct-22 Jan-23 Apr-23 Jul-23 Oct-23 Jan-24荷兰TTF基准天然气期货价格 东北亚LNG现货Henry