多因子量化选股系列分析报告：中证1000指数增强策略.pdf

对证券研究报告2024年03月28日湘财证券研究所

金融工程研究多因子研究

多因子量化选股系列之八

相关研究：

1、多因子量化选股系列之二——中证1000指数增强策略改进

——中证500指数增强策略

2022/03/30投资要点：

2、多因子量化选股系列之四—❑中证1000指数概况

—新技术因子的研究与测试中证1000指数是A股市场上一批小市值公司股票价格的指数。我们对比沪

3、多因子量化选股系列之五—深300、中证500、中证1000这三个指数2017年至今收益，整体来看，沪深

—因子的加权与正交300指数表现最好，中证1000指数收益较低。2024年初至2月底，A股市场

4、多因子量化选股系列之七—遭遇较大回撤，其中小市值股票表现更差，中证1000指数收益为-9.22%，

—中证1000指数增强策略构建而沪深300指数的收益为2.48%。未来，我们认为小市值股票仍有机会，因

此研究中证1000指数增强策略是非常必要的。

❑因子检验

在中证1000指数成分股内进行单因子检验，对于北向资金类因子来说，北

向资金占比和北向资金净流入_20日因子表现较好；对于技术类因子来说，

有效因子较多，包括区间最大收益率、换手率相关因子、流动性相关因

子、OBV因子、量价相关性因子等。

❑因子合成

本篇报告分别对合成后估值因子、质量因子、成长因子、分析师因子、北

向资金因子、技术因子进行单因子检验，其中，估值因子和技术因子的IC

均值和ICIR值较高，成长因子和技术因子的多空组合表现更好，成长因子

的Sharpe比率和Calmar比率均超过2。

❑中证1000指数增强策略

本篇报告是中证1000指数增强策略的改进，我们扩展了因子研究维度，增

加北向资金和技术相关因子，同时采用系列报告中关于因子加权的方法，

对六大类因子进行加权合成。策略的回测时间为2018年至2024.02.29，对比

策略表现，我们发现通过等权加权和IC加权策略均表现较好，两种策略的

超额年化收益均超过12%，等权加权策略的波动率和最大回撤相对更低，

两种策略的信息比率均在2.1左右，Calmar比率在1.3左右。在2024年至

2024.02.29期间，IC加权策略的收益更高，绝对收益为-1.93%，超额中证

1000指数收益为7.28%。

❑风险提示

本篇报告的模型基于历史数据检验结果，未来可能出现因子或模型失效风

险。