神州泰岳-市场前景及投资研究报告-SLG游戏出海龙头，双轮驱动，发展根基.pdf

2024年04月03日买入（首次）

证券研究报告•公司研究报告当前价：9.18元

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神州泰岳（300002）传媒目标价：11.23元（6个月）

SLG游戏出海龙头，双轮驱动夯实发展根基

投资要点

[Table_Summary推荐逻辑：1）]业绩保持快速增长，根据2023年业绩快报披露，2023年实现归

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母净利润8.9亿元，同比增长64.8%；扣非归母净利润为8.3亿元，同比增长

87%；2）主营业务方面，落实双轮驱动战略，云提供基础设施，C端布局游戏，

B端数字化赋能产业端，“游戏+计算机”协同发展，在AI新科技迭代升级背

景下，后续表现可期；3）“台阶型”增长代表公司，游戏出海龙头，主力SLG

产品海外长线运营夯实基本盘，新游上线有望贡献增量业绩。

SLG游戏出海领军者，游戏业务筑牢发展根基。公司全资子公司壳木游戏为中

国游戏出海头部厂商，位居SensorTower2024年1月中国手游发行商全球收

入榜第8名，产品于全球150多个国家及地区上线，主要包含中国大陆、北美、

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欧洲、日本、韩国、中东、南美等。拳头游戏表现突出，上线5年的《AgeofOrigins》相对指数表现

和上线8年的《WarandOrder》（《战火与秩序》）两款SLG手游流水曲线神州泰岳沪深300

48%

稳中有升；其中《AgeofOrigins》（《旭日之城》）的付费用户数量保持上升

趋势，2022年年流水达25.3亿元，同比增长45%。在研SLG产品储备丰富，34%

储备两款“SLG+模拟经营”新游，预计将于2024年内上线，后续商业化值得20%

关注。6%

计算机业务产品矩阵不断优化，推进数字化转型。公司软件和信息服务技术业-8%

务涵盖ICT运营管理、信息安全、云业务、人工智能及物联网/创新业务。公司-22%

23/423/623/823/1023/1224/224/4

对ICT运营产品持续迭代，将传统“IT+CT”的ICT运营升级为“数字化新IT”

数据：聚源数据

智能运营。人工智能业务将NLP自然语言处理核心技术实践于智能客服、智慧

公安、智慧政务、智能催收等领域。截至2022年末，公司在人工智能领域已申

基础数据

请专利325件，其中313件为发明专利，已获授权专利136件，其中发明专利

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总股本(亿股)19.61

126件。公司基于“Transformer”结构，运用自有NLP系列技术，推出人工智