印度与越南股市缘何持续上涨：借鉴与展望-240327-华福证券-16页.pdfVIP

2024年03月27日

宏

观

印度与越南股市缘何持续上涨：借鉴与展望团队成员

研

分析师：金晗(S0210523060002)

jh30159@

究

投资要点：

分析师：燕翔(S0210523050003)

yx30128@

自21世纪初以来，印度、越南股市涨幅明显。印度SENSEX30指数点位

相关报告

于2024年初创历史新高，越南胡志明指数点位于2022年3月创历史新高1、宏观周报：关注美国房地产周期变化——

后持续调整。按美元计价下，印度孟买SENSEX30指数涨幅约8.2倍，越2024.03.25

2、警惕降息预期的“假摔”：3月FOMC会议点

南胡志明股市指数涨幅约6.1倍。市场投资者高度关注两地股市持续上涨评——2024.03.21

3、日特估的中场故事：日央行退出负利率点评—

背后的深层次原因，特别是同为新兴市场发展中国家，印度与越南的发展—2024.03.19

对于中国有何借鉴意义。我们总结了以下几点原因：一是人口红利推动经

济增长，二是政治稳定有利于改革创新，三是印度IT外包服务受益于数字

宏经济，四是越南承接制造业转移加速发展。

观

专

题

人口红利有利于宏观经济增长

印度和越南作为亚洲的重要发展中国家，其人口结构年轻化和劳动力充足

的特点，为两国的经济发展提供了巨大的潜力和优势。与越过刘易斯拐点

的发达国家相比，这两个国家的人口红利尚未充分释放，经济增长的动能

依然强劲。劳动力成本优势是支撑经济增速和股市行情的重要因素。

政治稳定有利于实现改革创新

政治环境是否稳定在很大程度上决定了经济改革能否成功。20世纪下半叶，

印度历经多次政府更迭、政党纷争、地方族群冲突以及恐怖主义威胁，

1970-1995年印度全要素生产率陷入停滞状态，甚至在1970-1979年出现了

长达近十年的下降趋势。进入21世纪，印度政治环境逐渐稳定，2004年

以来印度全要素生产率显著提升。2014年莫迪政府经济改革为印度带来新

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增长动能。

印度外包服务受益于数字经济

与中国被称为“世界工厂”不同，印度被形象地称为“世界办公室”。印度发

展模式的独特之处在于绕过工业直接发展服务业，在全球范围内提供低成

本、高质量的IT服务和商务流程外包服务。这一现象与印度的教育资源、

基础设施、语言优势等因素相关。在数字经济的快速发展之下，印度信息

技术IT相关产业收入快速增长。但IT产业难以实现广泛的就业创造，未

来印度仍需要加大力度调整产业结构，实现多元化、可持续的发展。

证

券越南承接