策略月报：A股二季度有望保持结构性复苏行情.docx

正文目录

1. 2024年4月策略观点 3

A股反弹从全面估值修复走向结构性行情 3

海外宏观：维持2024年降息预期，淡化通胀担忧 4

国内宏观：投资“接棒”消费成为经济主要增量 6

国内政策：政府工作报告设定“5?左右”增速目标，聚焦发展“新质生产力” 7

东方财富证券2024年4月策略 9

奥特维（688516）：串焊机受益0BB技术迭代，平台化布局打造多元成长曲线 9

精达股份（600577）：扁线龙头延续回暖，员工持股彰显信心 10

景嘉微（300474）：高性能智算模块推出，拓宽AI相关市场业务 10

皖新传媒（601801）：主营业务稳健增长，携手华为推进智慧发展 11

盐津铺子（002847）：多品类全渠道快速发展，1Q24持续增长 12

图表目录

图表1：2024年初至今申万一级行业 3

图表2：回顾过去20年5次中国房地产底部 4

图表3：过去60年美国CPI同比增速及联邦基准利率和十年期国债收益率走势 5

图表4：此次会议维持2024、上调2025-2026年终端利率预期 5

图表5：主要经济动能变化情况 6

图表6：中国主要经济指标概览 7

图表7：近三年政府工作报告主要表述对比 8

2024年4月策略观点

A股反弹从全面估值修复走向结构性行情

整个市场反弹时长达到两个月后，整体动能衰减：首先是海外降息预期延缓，美国房地产价格增速回正拖累CPI下行，6月份降息可能性一再降低，美债收益率持续在4.2区间，中美利差继续倒挂接近200BP影响了外资大幅买入预期。我们认为总的市场基调在二季度还是偏结构性行情，核心主线仍然聚焦TMT科技板块。

图表1：2024年初至今申万一级行业

15.0010.005.000.00-5.00-10.00-15.005日涨跌幅 10日涨跌幅

15.00

10.00

5.00

0.00

-5.00

-10.00

-15.00

资料来源：Choice股票板块，东方研究所（截至2024年3月29日）

对于宏观经济关注主要在房地产方面，2月份一线城市二手住宅销售价格同比下降6.3?，降幅比上月扩大1.4个百分点，其中北京、上海、广州和深圳分别下降5.3?、6.0、7.5?和6.1?，目前跌幅已经接近于2008年Q3全球金

融危机时地产下行速率，所以接下来市场期待更加强有力的政策落地来缓解地产下行。

目前二手房市场颓势影响了一手房市场，2024年2月一、二、三线城市新建商品住宅价格继续在扩大负增长，这对于置换链条影响颇深。

一线城市放开房地产限购将是大势所趋：1月27日，广州宣布限购区域范围内120平方米以上（不含120平方米）住房，不纳入限购范围；3月14日，杭州官宣取消全市范围内二手房的限购条件，即日起，杭州市范围内购买二手住房，不再审核购房人资格，增值税免征年限统一调整为2年。3月27日北京取消离婚限购“离异3年内不得京内购房”文件被废止。接下来更大规模解除限购，继续引导房贷利率下行将是帮助房地产筑底潜在举措。

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回顾2008

回顾2008年房地

40

35

30

25

20

15

10

线新建和二手房同

一线新建和二手房同比增速在2018.5短暂

5

比增速分别跌至

-4.5%和-2.3%

0

-5

-10

新建商品住宅价格指数：一线城市：同比

新

新建商品住宅价格指数：三线城市：同比 70个大中城市:二手住宅价格指数:一线城市:当月同比