北交所研究报告：源头活水，北交所有望迎来新发展机遇.docx

正文目录

TOC\o1-3\h\z\u北交所——三大证券交易所之一，聚焦创新型中小企业 5

多层次资本市场体系 5

北交所承上启下，定位服务创新型中小企业 5

源头活水，北交所有望迎来新发展机遇 7

北交所政策灵活显优势，有助吸引更多优质公司上市 8

北交所的IPO门槛更低、周期更短，且在不断优化 8

IPO收紧之际，北交所直联审核机制或是更有效选择 9

并购重组或放松，北交所小而灵活有优势 11

再融资政策，北交所发行方式更加多样化，但种类仍较少 11

增量资金：积极推动多元化投资者资金入市 12

个人投资者：北交所与科创板互认 12

机构投资者：大力引导机构北交所投资，并鼓励丰富多元化投资者队伍 13

做市商：加大做市扩容，增强北交所流动性 16

北交所公司质地优良，估值较低 16

北交所公司规模小、成长快、利润率高 16

不同市场的小公司对比：北交所公司增长更快、利润率高、估值低 17

北证企业：经营发展多亮点，发展新质生产力重要力量 19

北交所为发展新质生产力提供新动能 19

北证企业2023年业绩透视：持续良好表现 20

风险提示 24

图表目录

图1：我国多层次资本市场架构 5

图2：北交所是多层次资本市场互联互通的纽带 6

图3：北证50指数行情示意图：2023年10月24日之后迎来快速上涨，且成交额显著放大 7

图4：827政策前后：沪深交易所受IPO暂缓政策影响明显，北交所IPO节奏受影响较小 10

图5：万达轴承从项目受理到上会仅用了2个多月 11

图6：2022年20亿元以下的并购重组交易占63% 11

图7：2023年20亿元以下的并购重组交易占77% 11

图8：截至2023年末北交所权限账户持续突破，已近700万户 13

图9：当市场行情较好时，投资者开户数明显增长 13

图10：2023年三季报北证A股机构持股比例19.8%，低于其他板块 14

图11：北交所投资者多元化程度还有望继续加强 14

图12：北交所营收增速高于主板，但不及科创板 17

图13：北交所公司净利润增速高于主板，但也有波动 17

图14：北交所公司净利率水平高于其他市场 17

图15：2022年北交所公司ROE水平高于其他市场 17

图16：20亿元以下公司营业收入增长率：北证A股表现更优 18

图17：20亿元以下公司净利润率：北证A股表现更优 18

图18：沪深20亿元以下业绩亏损公司占比显著高于北交所 18

图19：比较小公司估值：北证A股估值更低 18

图20：十大重点领域专精特新小巨人企业数量占比 19

图21：北交所专精特新企业127家，占比52% 19

图22：机械设备子行业上市公司54家，排名第一，占22% 20

图23：机械设备子行业市值659亿元，排名第一，占18.3% 20

图24：北交所公司2023年营业收入保持增长 21

图25：北交所公司净利润剔除影响较大3家后，同比下滑8% 21

表1：各交易场所对比 5

表2：“深改19条”八大看点，市场流动性有望改善 7

表3：北交所拥有灵活转板机制，准入门槛与上市时间较其他A股板块更宽松、更短 8

表4：2023年IPO上市企业平均用时：北交所265天，快于科创板与创业板 9

表5：北交所上市四大申报途径，“免挂牌”直接申报最短或可一年时间上市 9

表6：827政策前：A股整体过会率为56% 10

表7：827政策后：除北交所外，其他板块过会率均有所降低 10

表8：再融资方面，北交所有授权发行、自办发行及储架发行三种模式，降低中小企业融资成本 12

表9：北交所交易产品主要是股票、国债、地方政府债、公司债与可转债 14

表10：北交所主题基金11只（仅列示A类） 15

表11：北交所指数基金13只（仅列示A类） 15

表12：随着北交所优质公司扩容，北交所做市商做市数量有望持续扩大 16

表13：一表读懂北证A股与其余A股板块对比 16

表14：北交所围绕培育新质生产力的所属战略性新兴产业上市公司梳理 20

表15：2023年北证企业分行业营收、归母净利润表现 21

表16：2023年营业收入前20大企业的营业收入及其增速 22

表17：2023年归母净利润前20大企业归母净利润及其增速 22

表18：20