中资美元债跟踪笔记(五十三)：关注一级市场表现的持续影响-240330-兴业证券-18页.pdf

定

收

益证券研究报告

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分析师：

罗婷S0190515110001

黄伟平S0190514080003

关注一级市场表现的持续影响

——中资美元债跟踪笔记（五十三）

债

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券2024年3月30日

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研投资要点

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一、中资美元债一级市场：一级市场发行环比和同比均下降

究相关报告

2月中资美元债发行量环比和同比均下降，其中金融服务、城投债为发行主力。

美债波动之中，中资美元债

表现值得关注——中资美元二、中资美元债二级市场：2月美国长短端国债收益率均上行，并且倒挂程度有所增加

债跟踪笔记（五十二）对于美联储降息节奏的预期影响市场短期表现。2月以来美国经济数据稳健，核心

中资美元债市场仍处波动调通胀和工资通胀势头均有所上升，而通胀数据粘性增强也放大了市场表现的波动。

整期——中资美元债跟踪笔不过从长期趋势来看，美联储整体依然偏鸽派，需要关注后续美联储开启降息的时

记（五十一）点和节奏。

2月亚洲美元债市场回报率大多下行。除印尼投资级美元债指数和高收益美元债指

美债波动放大，影响中资美

数回报率环比上行、马来西亚高收益美元债指数回报率持平外，其余亚洲市场美元

元债市场表现——中资美元债指数回报率在2月均下行。

债跟踪笔记（五十）

影响投资级、高收益板块的

三、兴证中资美元债跟踪指标：持续关注不同等级和板块的收益表现

因素差异化——中资美元债

跟踪笔记（四十九）分板块来看，中资美元债中的投资级债券以及高收益债券收益率均值都出现环比上

美债短期震荡，亚洲美元债行。房地产板块中，2月地产债整体利差则有环比收窄。2月以来房地产支持的相关

政策陆续发出，接下来投资者的关注要点仍然在于政策的具体执行情况、力度和涉

回报率多数下行——中资美

及主体。

元债跟踪笔记（四十八）

无风险利率是近期市场波动

来源——中资美元债跟踪笔四、当月活跃券及活跃主体跟踪

记（四十七）市场关注热度聚集地产。2月热度排名前15的中资美元债发行企业中房企有10家。

关注中资美元债表现的结构除了房地产行业，金融服务也是市场热度较高的中资美元债关注行业。而从活跃券

性——中资美元债跟踪笔记表现来看，2月中资美元债活跃券的估值收益率大多环比上行。其中，投资级活跃个

债的估值波动区间较小，高收益活跃个债的估值波动区间相对较大。

（四十六）

美债变化，近期市场波动的风险提示：美国货币政策变动、国内信用风险事件以及行业政策的不确定性

来源——中资美元债跟踪笔

记（四十五）

一级市场表现依然偏弱——

中资美元债跟踪笔记（四十

四）