大跌后震荡：4月基本面定价胜负手看出海.pdf

策略定期报告

内容目录

1.近期权益市场重要交易特征梳理6

2.内部因素：1-2月工业企业盈利环比改善，3月高频数据预示基本面有望进一步环比向

上21

3.外部因素：年中美联储降息概率最高，维持软着陆判断和宽松交易，没那么快转入“衰

退交易”预判25

3.1.2月PCE数据降温符合市场预期，美联储维持谨慎开启降息表态25

3.2.美国23年四季度GDP终值意外上修，经济发展韧性保持强劲27

3.3.瑞典表示5月可能降息，欧央行货币政策或抢跑美联储28

3.4.日本2月CPI略低于预期，央行进一步加息可能较弱29

图表目录

图1.本周全球权益市场有涨有跌，德国DAX领涨7

图2.本周低市盈率指数占优7

图3.本周主要指数涨跌幅一览8

图4.本周涨幅居前或跌幅居前的细分板块8

图5.本周万得全A换手率和成交额有所下跌8

图6.本周行业轮动9

图7.各行业北向资金周度净买入9

图8.各行业北向资金月度净买入9

图9.本周北向资金流入10

图10.景气投资有效性指数回升至0轴上方10

图11.大跌后的震荡市占优的两个方向：低位景气Δg+中小盘成长11

图12.近期市场对于出海逻辑的定价是较为明显的：出海三条线，认准车（商用车）船电

（家电）11

图13.2022年以来TMT指数与纳斯达克指数走势高度相关12

图14.国际铜价与A股铜板块的股价同步上涨12

图15.黄金价格和黄金板块的股价同步上涨12

图16.国际油价与A股石油石化板块的股价同步上涨13

图17.国际铝价与A股铝板块的股价同步上涨13

图18.涨价驱动下3月上游资源品行业涨幅靠前13

图19.历史上1月行情与上年年报相关性最高13

图20.历史上4月行情与一季报增速的相关性最高13

图21.wind一致预期下白色家电、轮胎和商用车的盈利预期不断上调14

图22.工业企业细分行业利润同比与营收同比拆分15

图23.本周DR007(%)小幅回落15

图24.一年期国债收益率（%）有所回落15

图25.近期信用利差有见底回升的趋势16

图26.一季度占优的行业成为全年主线的概率为86.7%（2009年至今）16

图27.2024年一季度的主线围绕出海+科技+高股息展开17

图28.近一周中美利差有所收窄18

图29.10年期美债收益率震荡下行18

图30.本周金价走势震荡上行，美债利率震荡