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2024年04月13日行业专题

医药

证券研究报告

合成生物学行业专题系列三：生物制造

继往开来，细分领域皆有可为投资评级领先大市-A

维持评级

生物制造聚焦“替代”和“升级”两个因子，发展空间广阔。

首选股票目标价（元）评级

生物制造主要以合成生物学、基因工程等创新生物技术为基础，

利用廉价原料，以菌种、细胞、酶为制造工厂，规模化发酵获得

目标产品。未来，依赖于传统化工、植物提取获得产品的生产方

式将逐步被从传统生物发酵升级后的生物制造方式所替代，有望行业表现

打开万亿规模的市场空间。根据OECD发布的《面向 2030 生物经

医药沪深300

济施政纲领》战略报告，全球有超过4万亿美元的产品通过化工38%

方法生产，预计到2030年，至少有20%的石油化工产品可被生物28%

18%

基化学品替代，市场空间约为8000亿美元，目前的替代率不到8%

5%，存在约6000亿美元的提升空间；根据2023年《全球及中国-2%

-12%

植物提取物行业分析报告》，2021年全球植物提取行业总规模达-22%

到300亿美元，预计中国市场2028年将达到800亿元，未来通过-32%

2023-042023-082023-122024-04

生物制造法替代植物提取，实现降本增效，有望打开下游市场。资料来源：Wind资讯

而目前在国内高校及研究所的助力下，生物平台已取得长足进步，升幅%1M3M12M

模式底盘细胞的开发及驯化得到快速发展，叠加政策支持，各地相对收益-3.4-14.9-8.0

区以项目资助、奖励等形式进行招商，我国生物制造产业有望迎绝对收益-6.8-9.0-23.2

来快速发展阶段。马帅分析师

SAC执业证书编号：S1450518120001

mashuai@

生物制造各细分行业逻辑有所不同，多个赛道存在破局可能。

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