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时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第页共页
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股市概念模型研究论文
内容摘要：本文建立了一个关于中国股市运行的概念模型结构，分析了
宏观经济形势和政策及政府调控三大因素是如何对股市产生影响的，提出了分析
中国股市运行的理论框架，用历史行情对模型进行了检验。
关键词：中国股市股市波动概念模型
概念模型
人们常用政策市或资金推动模型来描述中国股市的运行，但这两种模
型都只抓住了中国股市的某些特点，只可以解释某一些现象，不是一种对中国股
市运行的全面和准确的概括。但由于股票市场运行是受到许多因素影响的，要对
这些因素全部进行量化是极为困难甚至是不可能的，即使是美林、高盛、摩根斯
坦利等著名投资银行也没有预测股票指数的数学模型，寻求数学模型思路的实用
性值得怀疑，因此，转而寻求一种定性的概念模型用来指导投资的博弈对策不失
为一种明智的选择。实际上，在许多领域，由于人们对其规律的认识不能一下上
升到科学的高度，往往会经历一个从定性到定量的认识过程，定性分析的概念模
型就是对这种认识阶段的反映。
模型的结构
经过对1993年以来上证指数的变动及其与相关因素关系的仔细分析
和研究，可以认为：
中国股市是一个有着制度缺陷的、成长快、不规范、政府强干预下的
新兴市场，它每一时点的状态由宏观经济形势、经济政策和政府对证券市场的调
控这三个因素所决定。前两个因素是普遍的，各国股市都会受宏观经济形势和宏
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观经济政策的影响，第三个因素则是由于中国正处于由计划经济向市场经济转变
的过程中以及中国政治和经济制度的特点而形成的，是中国股市特有的。与其他
股市一样，中国股市具有周期波动的运动规律，在外界作用消失或不变的情况下，
股市将按其自身规律运行。所以，可以认为，上证指数是这三个因素的函数，至
于函数的法则，由于目前人们研究的水平所限，我们还没有一个完善的定量模型
能够准确的表达。但有一点可以肯定，这不是一霾槐涞暮Ｐ停且桓龌
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谢嵊胁槐浜Ｐ偷拇嬖凇?br宏观经济形势和宏观经济政策
宏观经济形势从两个方面影响股市，一是对上市公司的业绩产生影响，
二是改变投资者的投资行为。经济形势好，投资者对前景乐观，投资积极；经济
形势不好，投资者对前景悲观，投资则变得格外谨慎。财政政策对股市的影响是
间接的，主要通过改变或部分抵消宏观经济形势的不利影响间接作用于股市。此
外，扩大政府投资的政策，会对某些板块产生有利影响；减税则有助于上市公司
降低成本、增加净利润，改善业绩。货币政策对股市的影响大而直接。扩大货币
供应量，经过直接或间接的途径，必然增加可以进入股市的资金，为股市上涨创
造了条件。降低利率、降低储蓄、
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