医药行业CXOQ1业绩前瞻：融资触底，蓄势向上-240330.pdf

融资触底，蓄势向上

——CXOQ1业绩前瞻

行业评级：看好

2024年3月30日

分析师孙建郭双喜王帅

邮箱sunjian@guoshuangxi@wangshuai1@

电话1364189410319801116960

证书编号S1230520080006S1230521110002S1230523060003

观点：我们看好投融资和IPO逐渐触底，期待国内更多的创新药行业规范化以及支持的政策推进下，对本土业

务为主的CXO公司未来订单和业绩的驱动。同时看好ADC、双抗等新技术持续突破下，IO联用持续验证驱动

下，全球CXO订单逐渐回暖的可能性。

1、股价：AI标的受益，有业绩支撑表现更佳

2022.12.30至2024.3.27，泓博医药（+8.63%），百诚医药（+7.42%）和普蕊斯（+0.67%）表现较好。

2、PE/VC投融资：底部渐回暖95%

季度看：全球平稳，中国有回暖。2023Q4中国医疗健康投融资27.7亿美元，同比增加42.6%，是2022Q1以来首

次实现同比正增长。月度看：全球趋稳，国内有回升。

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3、IPO融资：美股已然复苏，H股值得期待，A股待验证

从行业IPO融资总额看，2023年美股IPO显著回升，2024年初也表现不俗。H股2023年基本稳定，2024年初H股

行业IPO融资总额8.01亿港元，期待后续表现。2024年A股医疗健康行业仅一家公司上市，相较2023年IPO能否

回暖或仍需时间验证。

4、IND：2023年国产创新药IND数量新高

年度看，2023年本土创新药和进口创新药IND加和已经超过了2021-2022年水平，尤其是国产创新药IND数量已

经创历史新高，2024年1-3月开局也实现了不错的IND数量。

5、业绩前瞻：关注业绩高增长或改善CXO标的

重点关注百诚医药、阳光诺和、和元生物、九洲药业、泰格医药等24Q1业绩表现。

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风险提示：国内药审政策的波动风险、新签订单及业绩不及预期风险、汇兑风险

11..1股股价：价：AAII受受益，业绩支撑益，业绩支撑

2022.12.30至2024.3.27，医疗研发外包指数下跌44.00%，跑输医药生物（申万）指数25.14pct。

其中：泓博医药（+8.63%）＞百诚医药＞（+7.42%）＞普蕊斯（+0.67%）＞诺思格＞（-6.86%）＞阳光诺和（-

16.65%）＞凯莱英（-38.71%）＞药明康德（-41.74%）＞泰格医药（-51.01%）＞方达控股（-51.38%）＞药石科

技（-52.08%）＞博腾股份（-54.09%）＞康龙化成（-55.10%）＞昭衍新药（-55.54%）＞九洲药业（-56.95%）

＞维亚生物（-70.86%）＞美迪西（-72.47%）＞药明生物（-77.01%），可以看出涨幅靠前的CXO标的均为AI相

关以及业绩表现较佳的公司。95%

图：医疗研发外包（申万）指数走势图：本土CXO龙头涨跌幅统计

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