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中国气门行业重点企业分析

一、基本情况

气门是发动机内部相当重要的零件之一。气门分为进气门与排气门，它的外观类似喇叭

的形状。进气门是负责空气进入进气歧管和燃油混合（缸内直喷则是在气缸内供油）后要进

入气缸内的控制，而排气门则是负责气缸内燃烧过后的废气排出气缸外的控制。老式发动机

每个气缸只有一个进气门和一个排气门，这样的设计较简单成本低，车辆的低速反应好，不

过在高转速时效率较差，后来为了提高进、排气效率，提升车辆的性能，现今大部分的发动

机都采用多气门设计，最常见的是每气缸4气门的设计。与2气门相比，4气门气缸的进气

面积可增加30%左右，排气面积可增加50%左右。此外，两个进气门会引起适当的空气运动，

从而改善混合气形成，减少CO和HC的排放，并由于燃烧持续时间缩短而减少NOx的形成。

我国发动机气门行业重点企业主要有登云股份和湖南天雁。

基本情况

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资料来源：整理

二、经营情况

从近年来两家企业的经营情况来看，登云股份的资产总额规模要低于湖南天雁，但是湖

南天雁的资产总额呈现下降的态势，两者差距在逐年减少。截至2022年Q3季度，登云股份

和湖南天雁的资产总额分别为10.7亿和10.94亿。

2019-2022年两家企业资产总额情况（亿）

2019-2022年两家企业资产总额情况（亿）

资料来源：公司年报、整理

从2019-2022年两家企业营业收入情况来看，登云股份的营业收入呈现上升的态势，而

湖南天雁的营业收入呈现波动下降的态势。2022年前三季度，登云股份和湖南天雁的营业

收入分别为3.58亿和2.48亿。

2019-2022年两家企业营业收入情况（亿）

2019-2022年两家企业营业收入情况（亿）

资料来源：公司年报、整理

从2019-2021年两家企业的毛利率情况来看，登云股份呈现上升的趋势，而湖南天雁呈

现下降的态势，且登云股份的毛利率都要高于湖南天雁，2022年前3季度，登云股份和湖

南天雁的毛利率分别为19.71%和13.77%。

2019-2022年两家企业毛利率情况（亿）

2019-2022年两家企业毛利率情况（亿）

资料来源：公司年报、整理

三、业务布局

气门业务为两家企业的主营业务之一，从近年来两家企业的气门产品收入情况来看，登

云股份的收入规模要大于湖南天雁，登云股份气门产品收入呈现上升的态势，湖南天雁则呈

现先上升后下降的局面。2021年登云股份和湖南天雁的气门产品收入分布为4.25亿和1.79

亿。

2019-2021年两家企业气门产品收入情况（亿）

2019-2021年两家企业气门产品收入情况（亿）

资料来源：公司年报、整理

相关报告：《中国气门行业发展动态及投资战略咨询报告》

两家企业的气门产品毛利率较为接近，且近年来都呈现略微下降的趋势。2021年登云

股份和湖南天雁的气门产品毛利率分别为21.91%和21.55%。

2019-2021年两家企业气门产品毛利率情况（%）

2019-2021年两家企业气门产品毛利率情况（%）

资料来源：公司年报、整理

登云股份年报显示，2020年登云股份气门产销量分别为2359万只、2474万只，较上年

有所减少。2021年，其气门的产销量分别达到了2969万只和2819万只。

2019-2021年登云股份气门产销量情况（万支）

2019-2021年登云股份气门产销量情况（万支）

资料来源：公司年报、整理

从近年来湖南天雁气门产销情况来看，其产销量在2020年增长较大，而在2021年有所

回落。2021年湖南天雁的气门产销量分别为750万支和756.1万支。

2019-2021年湖南天雁气门产销量情况（万支）

2019-2021年湖南天雁气门产销量情况（万支）

资料来源：公司年报、整理

四、科研情况

从两家企业的科研投入情况来看，湖南天雁科研投入方面要高于登云股份。其研发人员

数量占比达到12%，高于登云股份的9.23%；且研发投入金额为0.39亿，占比达到6.86%。

2021年两家企业科研情况

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资料来源：公司年报、整理

五、结论

通过对比两家企业的主要指标，能够看出登云股份和湖南天雁在营收情况方面接近，而