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中国光伏银浆行业重点企业分析

一、基本情况

银金属具备优良的导电性能，是电子导电浆料的重要原材料。光伏银浆属于电子导电浆

料的一种。光伏银浆是光伏电池片制备的核心辅材之一，在电池片的成本占比接近10%，仅

次于硅片。光伏银浆主要用于制作光伏电池电极，将PN结两端形成欧姆接触，实现电流输

出。以目前主流的单晶单面PERC电池片为例，电池片成本构成中硅片占比最高，占比约为

75%左右。除硅片外，光伏电池片的制造还涉及银浆、铝、化学试剂等多种辅材，其中银浆

是成本占比第二高的材料，约占电池片总成本的8%，占电池片非硅成本的33%。光伏银浆主

要有两种分类方法，其中按照银浆在电池片的位置，可分为正面银浆和背面银浆。按照银浆

烧结形成在基板导电的温度，光伏银浆又可分为高温银浆和低温银浆。我国光伏银浆行业重

点企业主要有聚合材料、帝科股份和苏州固锝。

基本情况

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资料来源：整理

二、经营情况

2019年，聚和材料的资产总额为4.77亿，帝科股份为8.85亿，苏州固锝为22.44亿。

到了2020年，聚和材料的资产总额增长到了14.85亿，帝科股份为16.19亿，苏州固锝为

23.78亿。随后，2021年，聚和材料的资产总额继续增加到28.65亿，帝科股份为22.65

亿，苏州固锝为30.36亿。最后，到了2022年，聚和材料的资产总额大幅增长至58.11亿，

帝科股份为33.55亿，苏州固锝为34.18亿。这三家企业在过去四年里资产总额都有显著的

增长。

2019-2022年三家企业资产总额情况（亿）

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资料来源：公司年报、整理

2019年，聚和材料的营业收入为8.94亿，帝科股份为12.99亿，苏州固锝为19.81亿。

随后，到了2020年，聚和材料的营业收入迅速增长至25.03亿，帝科股份为15.82亿，苏

州固锝为18.05亿。在2021年，聚和材料的营业收入继续大幅增加到50.84亿，帝科股份

为28.14亿，苏州固锝为24.76亿。最后，到了2022年，聚和材料的营业收入再次增长至

65.04亿，帝科股份为37.67亿，苏州固锝为32.68亿。

2019-2022年三家企业营业收入情况（亿）

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资料来源：公司年报、整理

2019年，聚和材料的毛利率为18.42%，帝科股份为16.99%，苏州固锝为17.36%。到了

2020年，聚和材料的毛利率下降至13.77%，帝科股份为13.33%，苏州固锝为18.36%。在

2021年，聚和材料的毛利率继续下降至10.48%，帝科股份为10.06%，苏州固锝为18.96%。

最后，到了2022年，聚和材料的毛利率有所回升至11.55%，帝科股份为8.8%，苏州固锝为

17.21%。

2019-2022年三家企业毛利率情况（%）

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资料来源：公司年报、整理

三、业务布局

2020年，聚和材料的光伏银浆业务收入为25.02亿，帝科股份为15.8亿，苏州固锝为

7.53亿。到了2021年，聚和材料的光伏银浆业务收入增长至50.66亿，帝科股份为26.91

亿，苏州固锝为11.7亿。最后，到了2022年，聚和材料的光伏银浆业务收入继续增长至

64.73亿，帝科股份为33.92亿，苏州固锝为19.92亿。

2020-2022年三家企业光伏银浆业务收入（亿）

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资料来源：公司年报、整理

从光伏银浆业务收入占总营收比重来看，在2020年，聚和材料的光伏银浆业务占比为

99.96%，帝科股份为99.93%，苏州固锝为41.7%。到了2021年，聚和材料的光伏银浆业务

占比为99.65%，帝科股份为95.62%，苏州固锝为47.26%。最后，到了2022年，聚和材料

的光伏银浆业务占比达到99.52%，帝科股份为90.05%，苏州固锝为60.95%。

2020-2022年三家企业光伏银浆业务占比（%）

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资料来源：公司年报、整理

相关报告：《中国光伏银浆行业市场供需态势及未来趋势研判报告》

在2020年，聚和材料的光伏银浆业务毛利率为13.75%，帝科股份为13.3%，苏州固锝

为17.37%。到了2021年，聚和材料的光伏银浆业务毛利率为10.44%，帝科股份为10.42%，

苏州固锝为23.07%。最后，到了2022年，聚和材料的光伏银浆业务毛利率上升至11.42%，

帝科股份为9.59%，苏州固锝