亚辉龙-市场前景及投资研究报告-差异化竞争,化学发光，未来成长可期.pdf

公司报告|首次覆盖报告

亚辉龙（688575）证券研究报告

2024年04月17日

差异化竞争打造化学发光小巨人，未来成长可期投资评级

行业医药生物/医疗器械

6个月评级买入（首次评级）

化学发光小巨人，产品矩阵丰富

当前价格21.64元

亚辉龙成立于2008年，公司主要从事以化学发光免疫分析法为主的体外目标价格31.61元

诊断仪器及配套试剂的研发、生产和销售工作，及部分非自产医疗器械产

品的代理销售业务。产品涵盖七大技术平台，试剂涵盖自免诊断、生殖健基本数据

康等多个领域，是国内化学发光行业的后起之秀。2023年前三季度公司A股总股本(百万股)568.31

营业收入15.45亿元，归母净利润达2.85亿元，规模进一步扩大。

流通A股股本(百万

267.88

体外诊断试剂集采催化，公司份额有望持续提升股)

A股总市值(百万元)12,298.20

2023年11月安徽省牵头25省联盟进行体外诊断试剂带量采购，所有产

品的首年采购需求量达到7.1亿人份，其中传染病八项（化学发光法）需流通A股市值(百万5,797.03

求量达到3.9亿人份。此次安徽25省联盟体外诊断试剂集采拟中选的体元)

外诊断试剂产品平均降幅为53.9%，最高降幅达73%，有望加速实现每股净资产(元)4.37

并推动公司持续成长。公司糖代谢两项及总人绒毛膜促性腺激素均进资产负债率(%)34.48

入A组，性激素六项及传染病八项进入B组，预计化学发光集采将在一年内最高/最低(元)26.60/15.31

2024年开始落地实施，有望为公司2024年业绩带来更大增长。

国内自免龙头差异化布局特色项目，三级医院客户渗透率逐步提高

公司自成立之初便注重研发与技术积累，经过十余年时间的探索，现已在

自身免疫、生殖健康、糖尿病、感染性疾病等诊断领域形成差异化优势，

在自免领域已经成长为国内龙头企业。公司凭借特色检验项目切入高级医

院，再凭借卓越的产品力和一流的服务逐步提升市场占有率。截至2023

年上半年公司客户中三级医院占比达到28%，三甲医院覆盖率超66%。

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