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对企业价值管理非财务指标研究的思考

关键词：非财务指标价值管理价值动因因果关系

平衡记分卡是试图将非财务指标纳入管理控制系统的一种

新的管理工具，它强调因果关系链的选择与运用，但平衡记

分卡所描述的只是企业中众多因果关系的一部分。因果关系

中的因与果实质上是一种先行指标与滞后指标的关系。非财

务指标具有双重性：虽然从产出的角度看，它可以作为一种

结果指标，解决基于历史成本的会计计量模式所无法反映的

产出结果，如无形资产、风险产出。但是它更主要的是从动

因的角度，作为财务指标的前导指标，是企业发展的价值驱

动因素。因此，基于价值管理的非财务指标的研究核心是对

企业价值创造过程中的因果关系分析。对非财务指标研究的

现状进行总结，进而研究它在价值创造过程中应注意的几个

方面，对管理会计在我国企业的运用具有指导意义。

非财务指标的相关研究综述

综观国外相关研究，与非财务指标相关的研究可归纳为以下

三个方面：

（一）以战略为导向的非财务指标的选择与业绩的关系

这是侧重于研究非财务指标与战略之间的紧密度所产生的

经济后果，现有对非财务指标与企业业绩之间的关系研究集

中于验证顾客满意程度与全面质量管理（TQM）方面非财务

指标的运用与业绩间的关系。

1.在顾客满意程度方面。Anderson等(1994，1997)通过从77

家代表不同行业的瑞典企业中取得的横截面数据进行研究，

发现会计业绩与顾客满意度正相关。Perera等（1997)发现

公司通过改变他们的生产战略以提高顾客满意度使用非财

务指标与改进业绩有关。Ittner等(1998)用顾客层面、业

务单位以及公司层面的数据检验了顾客满意度与公司业绩

之间的关系，发现只有公司层面的顾客满意度与公司当前的

市价有关，但与当前的会计指标并不相关。

2.在全面质量管理方面。现有对TQM与公司业绩的关系研究，

基本上都证明了采用TQM的公司会计业绩与市价都会提高。

Symons等（1995）研究表明，基于TQM的报酬体系会带来

更高的业绩。Chenhall(1997)的研究认为，同时采用TQM与

非财务指标的企业会比只采用TQM但是未使用非财务指标

的企业得到更好的业绩。

这方面的研究总体上都表明同时使用财务与非财务指标比

单一使用财务指标要更为有效地反映企业真实业绩。

（二）基于代理理论的研究

代理理论是解决委托代理问题及研究激励机制的主要经济

学理论。基于代理理论的研究可分为两方面：一方面，从管

理效率的角度，分析综合业绩评价体系能否更有效反映管理

行为，以利于管理人员进行决策。如Barua等（1995）的研

究发现，将非财务指标加入业绩评价体系在一些情况下能比

单一使用财务指标更快与更直接地反映出管理行为。Rees

等（1994）认为，非财务指标能更好地衡量现在的管理行为

所能带来的经济影响，这使管理人员能够很快地纠正管理上

的行为。另一方面，研究非财务指标在经理人报酬契约中的

作用。Rees等（1994）研究表明非财务指标更不容易被操

纵，因为它们不象成本分配或资产估值那样那么依靠管理人

员的判断。

（三）基于权变理论研究不同变量对非财务指标选择的影响

权变理论是20世纪70年代以来企业管理所形成的两大综合

理论之一，它强调对管理会计特定技术方法的选择取决于企

业所面临的环境。通过早期一些不同的实证研究结果，发现

非财务指标的使用与企业的一些变量（如：时间等）相关。

当考虑到非财务指标是否与公司的特性相符时，非财务指标

与公司业绩之间的联系是一种权变的关系。这使近年的一些

研究意识到基于管理会计的柔性化特点，只有从权变理论的

角度，分析不同的影响变量，才能更好区分非财务指标在不

同条件下使用的有效性。如：Ittner等(2002)通过对雇员的

报酬体系进行研究，发现不同的非财务指标在不同的环境下

使用所产生的业绩是不同的。Amal等（2003）的研究则表

明非财务指标的使用与企业以下几个变量显著相关：是否存

在革新进取的战略、质量导向的战略、产品开发周期的长短、

行业规则、处于财务困境的程度。

对现有研究的分析与思考

从以上文献可看出现有研究具有如下优点：强调了非财务指

标与战略相结合的重要性，改变了传统业绩评价模式下，业

绩衡量与战略不相关的研究方式；验证了非财务指标与业绩

方面存在的关系，研究方法具有多样化，采用了实验研究和

实地研究、统计研究调查等不同实证研究方法，符合非财务

指标具有多种量化表现形式缺乏统一比较规则的特性，在数

据取样上，也使用了横截面