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中国三聚氯氰行业重点企业分析—美

联新材

一、基本情况

三聚氯氰是一种有机化合物，分子式为C3Cl3N3，是重要的精细化工产品，具有广泛的

用途，它是农药工业的中间体，是制造活性染料的原料，可做有机工业生产的各种助剂，如

荧光增白剂、纺织物防缩水剂、表面活性剂等，是橡胶促进剂和国防用于制造炸药的原料之

一，也是医药农药工业用于合成药物的原料。三聚氯氰是生产高效、低毒的均三氮苯类除草

剂和杀虫剂的重要中间体，也是生产荧光增白剂、涤纶等多种合成纤维染色用的活性染料的

中间体。还用于合成树脂、橡胶、聚合物防老剂、炸药、织物防缩水剂、表面活性剂等方面

的生产。行业的准入资质要求高，生产许可证稀缺，行业内的企业数量较少，但目前行业内

市场竞争依然较为激烈。美联新材为我国三聚氯氰行业重点企业。

基本情况

基本情况

资料来源：整理

二、经营情况

从资产总额情况来看，美联新材的资产总额从2018年的9.42亿上升至2021年的25.29

亿，截至2022年Q3季度，美联新材的资产总额达到28.79亿，相比2018年资产规模扩大

了19.37亿，增长幅度较大。

2018-2022年美联新材资产总额情况（亿）

2018-2022年美联新材资产总额情况（亿）

资料来源：公司年报、整理

2019年美联新材的营业收入从2018年的5.84亿上升至12.6亿，增长幅度为115.7%，

而后营业收入基本维持稳定，且出现小幅下降，2021年营业收入为12.31亿。美联新材经

营业务包括色母粒、三聚氯氰和熔喷无纺布。随着市场需求的扩大，公司业务取得了不错的

业绩，2022年1-9月公司营业收入大幅增长已经超过2021年全年营业收入达到17.78亿。

2018-2022年美联新材营业收入情况（亿）

2018-2022年美联新材营业收入情况（亿）

资料来源：公司年报、整理

从2018-2022年美联新材毛利率情况来看，美联新材毛利率从2018-2021年出现下降的

态势，其毛利率从2018年的20.84%下降到2021年的17.5%。而2022年美联新材毛利率增

长幅度较大，截至2022年Q3季度，美联新材毛利率达到34.45%。

2018-2022年美联新材毛利率情况（%）

2018-2022年美联新材毛利率情况（%）

资料来源：公司年报、整理

从近年来美联新材的净利润情况来看，其净利润在2018年为0.63亿，而在2019年上

升至0.9亿，2020年受到疫情影响下降幅度较大，降为0.42亿，2021年公司盈利能力恢复，

净利润上升至0.63亿。而在在2022年1-9月公司的盈利能力大幅改善，净利润增长幅度较

大，已经超过去年全年水平达到2.5亿。

2018-2022年美联新材净利润情况（亿）

2018-2022年美联新材净利润情况（亿）

资料来源：公司年报、整理

三、业务布局

三聚氯氰业务为美联新材的主营业务之一，近年来三聚氯氰应用范围不断拓展，更多的

终端产品如化妆品，水处理类等均开始以三聚氯氰作为其重要的化学中间体，未来需求端将

平稳发展。2019-2021年美联新材的三聚氯氰业务一直呈现上升的态势，从2019年的5.04

亿上升至2021年的8.99亿；截至2022年上半年，美联新材的三聚氯氰业务收入为7.33

亿。

2019-2022年美联新材三聚氯氰业务收入情况（亿）

2019-2022年美联新材三聚氯氰业务收入情况（亿）

资料来源：公司年报、整理

相关报告：《中国三聚氯氰行业发展动态及投资规划分析报告》

从近年来美联新材三聚氯氰业务收入占比情况来看，美联新材三聚氯氰业务呈现上升的

态势，从2019年的36.96%上升至2021年的47.82%，而2022年公司业务重心进一步向三聚

氯氰倾斜，达到58.58%。

2019-2022年美联新材三聚氯氰业务占比情况（%）

2019-2022年美联新材三聚氯氰业务占比情况（%）

资料来源：公司年报、整理

美联新材的三聚氯氰毛利率在2020年下降较为明显，从2019年的19.15%下降到0.39%，

而后逐年攀升，2021年达到19.71%，截至2022年上半年，其三聚氯氰毛利率攀升至50.52%。

2019-20