传音控股-688036.SH-出海龙头系列报告：产品+渠道双轮驱动，非洲之王扬帆起航-20240415-上海证券-15页.pdf

[Table_Stock]传音控股（688036）

证产品+渠道双轮驱动，非洲之王扬帆起航

券

研——出海龙头系列报告

究[Table_Rating][Table_Summary]

报买入（首次）◼投资摘要

告投资建议

[Table_Industry]

行业:电子海外新兴市场智能手机龙头，产品+渠道双轮驱动。传音在其

日期:2024年04月15日shzqdatemarkTECNO、itel、Infinix三大手机品牌的基础上，创办数码配件品牌

oraimo，售后服务品牌Carlcare和家用电器品牌Syinix等，打造“手

[Table_Author]

分析师:马永正机+移动互联网服务+家电数码配件”的商业生态模式，进一步丰富公

Tel:021司产品矩阵，实现业务多元化。

E-mail:mayongzheng@全球智能手机市场回暖趋势或将延续，传音市场份额有望提升。据群

SAC编号:S0870523090001智咨询数据显示，2023年全球智能手机出货量约为11.1亿部，同比-

联系人:潘恒3.9%，降幅收窄至低个位数百分比，其中23Q4全球智能手机出货量

Tel:021约为3.1亿部，同比增长约6.2%，近十个季度同比首次呈现增长。海

E-mail:panheng@外新兴市场销量表现亮眼，据Canalys数据，2024年1月东南亚五大

SAC编号:S0870122070021市场的智能手机出货量提升至726万部，同比+20%，其中印尼、菲律

宾、泰国等市场出货量分别同比增长12%、77%、5%。传音非洲基本

[Table_BaseInfo]盘稳固，新兴市场有望进入高速成长期。据Canalys数据，2023年传

基本数据

音非洲地区智能手机出货量同比+8%，市场份额为50%，较2022年同

最新收盘价（元）164.24

95.50-比+1pct，其他新兴市场诸如中东、拉丁美洲等地区智能手机出货量同

12mthA股价格区间（元）169.94比+54%、110%，受益于海外新兴市场的快速增长，2023年传音智能

公总股本（百万股）806.57手机销量逆袭跻身全球前五。

司无限售A股/总股本100.00%AI赋能公司产品持续升级叠加折叠机新品发力高端市场，公司未来成

深流通市值（亿元）1,324.70长空间广阔。据IDC数据显示，2023年全年中国折叠屏手机市场出货

度约700.7万台，同比增长114.5%，传音发布其首款横向折叠机

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