医药生物周报（23年第38周）：三季度末配方颗粒备案数据更新，头部企业省均备案数已接近 超过400个.docx

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证券研究报告|2023年09月25日

超配医药生物周报（23年第38周）

超配

三季度末配方颗粒备案数据更新，头部企业省均备案数已接近/超过400个

核心观点

本周医药板块表现弱于整体市场，医疗服务板块领涨。本周全部A股上涨0.39%（总市值加权平均），沪深300上涨0.81%，中小板指上涨0.29%，创业板指上涨0.53%，生物医药板块整体上涨0.35%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子板块来看，化学制药下跌0.04%，生物制品上涨1.74%，医疗服务上涨0.58%，医疗器械上涨0.07%，医药商业下跌0.39%，中药上涨0.17%。医药生物市盈率（TTM）26.84x，处于近5年历史估值的29.76%分位数。

三季度末配方颗粒备案数据更新：头部企业省均备案数已接近/超过400个，国标备案数已接近饱和。截至2023年9月23日，天江、一方、华润三九、红日药业的省均备案数分别为419、451、403、383个，相较于2023年6月初新增省均备案数分别为31、52、63、16个，取得较大进展；其中，省标的省均备案数分别为188、204、184、135个，国标的省均备案数分别为231、247、219、248个。随着备案工作的稳步推进，我们认为当前备案数对于入院工作的限制已经逐步淡化，取而代之的是集采等政策的落地节奏及医院方/渠道方对于政策的预期及态度。

中药配方颗粒十五省（地区）联盟集采文件发布，配方颗粒行业短期或将承压。2023年8月17日，山东省公共资源交易平台发布《中药配方颗粒采购联盟集中采购文件（征求意见稿）》，由山东等14省（市、自治区）及新疆生产建设兵团组成省际联盟，拟对中药配方颗粒进行集采，共涉及具有中药配方颗粒国家药品标准的200个中药配方颗粒品种。短期维度，地方型中药配方颗粒生产企业有望借助集采提高市场份额，推荐关注具备国标生产能力的地方型优秀企业；长期维度，一方面行业利润或将持续承压，但另一方面集采使得企业之间竞争转向质量和价格的竞争，有助于形成法制化、市场化的良好营商环境，也有助于推动行业高质量发展，具备规模成本效应的优质企业或将形成相对优势（中国中药、华润三九、红日药业）。

风险提示：研发及商业化不及预期；行业竞争加剧；集采超预期风险。

重点公司盈利预测及投资评级

公司公司投资总市值归母净利润（亿元）PE

代码名称评级（亿元）2022A2023E2024E2025E2022A2023E2024E2025E

行业研究·行业周报

医药生物

超配·维持评级

证券分析师：张佳博证券分析师：陈益凌

021021zhangjiabo@chenyiling@S0980523050001S0980519010002

证券分析师：陈曦炳证券分析师：彭思宇

07550755chenxibing@pengsiyu@

S0980521120001

证券分析师：马千里

010maqianli@S0980521070001

S0980521060003

证券分析师：张超

0755zhangchao4@S0980522080001

市场走势

资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

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