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证券研究报告|市场策略研究

2024年04月25日

投资策略

一季度基金调仓四大看点——2024Q1基金仓位解析

1、总体配置：规模缩量，权益减仓。作者

分析师杨柳

2024年一季度，主动偏股型基金持股市值规模连续第四个季度回落，目前

执业证书编号：S0680524010002

降至33272.53亿元，同时基金资产总规模回落至39694.64亿元，流通市邮箱：yangliu3@

值占比也由四季度的5.31%降至4.88%。此外，一季度基金的权益仓位普分析师王程锦

遍下调：整体法下，主动偏股型基金权益仓位降低0.41%，达到83.82%；执业证书编号：S0680522070004

均值法下，主动偏股型基金权益仓位环比下行0.66%，达到79.91%。邮箱：wangchengjin@

相关研究

2、主动偏股型基金2024年一季度调仓四大看点：

1、《投资策略：把握新一轮并购浪潮带来的投资机会》

看点1：权益投资持续承压，减仓意愿更为普遍。近一年的主动权益投资2024-04-18

回报持续走弱，赎回压力与市场波动同步制约基金规模，整体延续缩量态2、《投资策略专题：全球PMI有望走出周期底部，哪

势。而且相较此前几个季度，2024年一季度各类基金的补仓意愿也进一步些个股受益？》2024-04-11

回落，更多基金倾向于控制仓位或调降仓位，整体风险偏好较弱。3、《投资策略：4月策略观点与金股推荐》2024-04-01

4、《海外市场：甄选赛道龙头——2024年4月海外金

看点2：出口链增配逻辑逐步强化，红利配置内部分化。一季度行业调仓

股推荐》2024-04-01

更多围绕全球制造业需求改善的预期布局，出口链相关的有色、电力设备、

5、《投资策略：3月策略观点与金股推荐：从“集体反

家电、轻工等均获增配居前；同时红利配置也呈现出一定的内部分化，此

攻”走向“结构轮动”》2024-03-03

前增配的石油石化、大金融面临减仓，而电力、交运、运营商等则获得进

一步加仓。

看点3：食品饮料重返第一大重仓，有色与通信刷新历史配置峰值。医药

在2023年快速登顶第一大重仓后再度跌至第三大重仓，食品饮料则重返

第一大重仓，电子仍居于第二大重仓。结合历史水平看，有色和通信的配

置比重与超配比例双双刷新历史峰值，就具体细分方向看，工业金属、航

运港口实现了仓位与超配的双新高，油气开采、电力的配置仓位创下新高，

小金属的超配比例也创下新高。

看点4：持股集中度下行折返，中小盘配置退坡。2024年一季度，基金持

股集中度下行的趋势出现折返，前20、前50和前100重仓股持股占比较

上季度分别环比增加了2.74%、3.21%、3.44%。从宽基指数配置结构看，

整体配置比重也在向沪深300的核心权重股集中，沪深300配置比例环比

提升超2%，而中证500、中证1000、中证2000的配置比例均同步回落。

风险提示：1、基金统计样本具有一定局限性；2、统计方法可能存在一定