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[Table_Page]深度分析|家用电器

证券研究报告

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家电行业2023年报及2024年1季报总结行业评级持有

前次评级持有

业绩增长良好，分红收益率高报告日期2024-04-30

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核心观点：相对市场表现

⚫2023年板块营业总收入13743亿元（YoY+8.2%），净利润1156亿元14%

6%

（YoY+14.2%），毛利率27.5%（YoY+1.7pct），净利率8.4%-1%

05/2307/2309/2312/2302/2404/24

（YoY+0.4pct）。24Q1板块营业总收入3436亿元（YoY+9.7%），净-9%

利润270亿元（YoY+13.8%），毛利率26.4%（YoY+0.9pct），净利率-16%

-24%

7.9%（YoY+0.3pct）。分红方面，23年家电股息率3.5%位居全行业第

家用电器沪深300

五；持仓方面，24Q1公募连续第五个季度增配白电，当前配置比例约

为历史中位数水平，外资亦有回流。（本文净利润均为归母口径）

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⚫收入端：内外销景气分化，整体稳健增长。24Q1白电、黑电、厨电、分析师：曾婵

小家电、零部件、照明电工分别同比+9.3%、+10.6%、+2.8%、+11.7%、SAC执证号：S0260517050002

+11.5%、+12.2%。分内外销看，内销平稳改善（家电社零+5.8%）、外SFCCENo.BNV293

销景气持续（出口金额+15.9%）。分板块看，除受到地产影响的厨电板0755

块外，其余板块均实现双位数左右增长，其中小家电、照明、零部件环