FFA在国际干散货市场风险管理中的应用.pdf

一、引言

随着国际贸易的不断发展以及全球经济的加速融合，国际干散

货市场的规模和频率不断增长，其交易方式也越来越复杂。面

对这些变化，保持市场的稳定性和风险管理显得尤为重要。在

这种情况下，FFA二级市场成为风险管理中极为重要的工具

之一。

二、FFA在国际干散货市场的运用

(一)FFA基本概念

在介绍FFA在国际干散货市场的运用之前，首先需要了解

FFA的基本概念。FFA是指航运期货(FreightForward

Agreement)。这种期货是指在货运实际交割之前，购买或出售

未来货运的合约。船运期货对参与者来说是一种货运风险管理

工具，可以帮助货运者锁定运费，并在市场波动时减少货运成

本。另外，这也是一种金融衍生品，参与人群不再局限于实际

运输的各方，同时也吸引了更多的投机者。

(二)FFA风险管理功能

在国际干散货市场，航运费用的波动直接影响到贸易双方的利

益。因此，FFA的风险管理功能非常明显，它可以减少合同

签订时的风险，有效避免因船运费的大幅波动导致的企业经营

风险和贸易风险。具体来说，FFA可以做到以下几点：

1.实现价格锁定：货主和船东可以通过FFA进行价格锁定，

以规避市场波动对其经济利益的影响。

2.降低成本：通过提前锁定航运费用，FFA可以帮助货主避

免从实际承运期间的市场波动带来的不必要成本。

FFA也可以被视为一种贸易融资工具，货主或

船东可以获得额外的融资来源。

4.支持投机者：作为金融衍生品，FFA也可以吸引到投机者

的参与，为市场提供更广泛的参与者，增加市场流动性。

(三)FFA在风险度量和管理上的应用

在风险度量和管理上，FFA可以用来衡量和管理以下风险：

1.价格风险：因为FFA可以锁定运费价格，所以可以有效避

免价格波动对企业的风险。

2.市场波动风险：虽然不能完全避免F代价波动，但是通过

风险管理工具的使用，可以降低企业面对市场波动的风险。

3.贸易风险：货运合同中的风险可以通过FFA进行管理，有

效决定交割时间和货运地，从而降低风险。

4.信用风险：FFA在交易结算方面采用标准合约，可以降低

合作伙伴违约的风险。

5.操作风险：FFA通过标准化合约，降低了操作风险，从而

简化合同实施流程。

(四)FFA的风险分析

虽然FFA可以降低市场风险，但是在使用过程中也存在一些

风险：

1.市场风险：因为FFA是一种金融衍生品，所以FFA市场价

格会随着市场的波动而发生变化，从而导致持有者会发生亏损。

2.投机风险：由于FFA吸引了更多的投机者，所以市场波动

也会增加，这也就增加了内在风险。

3.信息不对称风险：由于参与FFA交易的人群不同，信息披

露也不同，所以存在信息不对称的风险，容易导致合作伙伴发

三、FFA在实际案例中的应用

(一)BP公司案例

BP公司是世界上最大的石油和天然气公司之一。2019年，该

公司在全球各大港口租赁了超过80艘油轮。在这种情况下，

BP公司也需要面临运输风险的管理。因此，该公司采用了

FFA进行价格锁定，从而降低企业的经营风险。

(二)金融机构客户案例

很多金融机构需要面对海运市场的风险，为客户提供相应的风

险管理服务也是金融机构的常见业务。在这种情况下，他们可

以采用FFA进行风险管理，从而能够更好地保护客户。

(三)铁路运输公司案例

铁路运输公司和干散货公司有着共同的运输服务。在某些情况

下，铁路运输公司在合同签订之前就已将自己的服务进行定价。

但是，在货运周期之间的价格波动变化使得与铁路运输公司签

订协议之后成本突降，其自身利润将被不可忽视的下降。FFA

可以帮助铁路运输公司管理风险，预测未来的货运价格波动。

(四)大型贸易公司案例

大型贸易公司经常面临来自全球各地大宗商品的移动价格。在

这种情况下，重贸易公司需要采用FFA进行风险管理，锁定

市场价格，避免市场波动的风险。

(五)制造业公司案例

制造业公司经常需要将其产品远销到全球市场，面临航运市场

的风险。在这种情况下，它们可以使用FFA进行风险管理。

FFA可以帮助制造企业锁定运费价格，从而降低成本。

FFA在国际干散货市场的应用可以有效降低市场风险和贸易

风险，增加投机者的参与，促进市场流动性。但是，在其使用

过程中也存在一些风险。因此，参与者需要充分了解基本知识

和风险，并采取相应的风险管理措施。