“1%2bN”政策演绎，投资融资交易三端迎增量.docxVIP

2.25%。截至2024年3月31日，股票型+混合型基金规模

为6.24万亿元，环比+0.76%，3月新发权益基金规模份额

341亿份，环比+269.61%。板块估值方面，截至4.18，券商板块PB估值1.19倍，低于三年历史估值2%分位。主要上市险企国寿、平安、太保和新华静态PEV估值分别为

0.59X、0.46X、0.35X和0.31X。个股涨幅方面，券商：国信证券环比上周+6.55%，西部证券环比上周+6.50%，环比上周+5.93%。保险：中国平安环比上周+4.34%，中国人寿环比上周+5.88%，中国太保环比上周+9.72%，新华保险环比上周+7.27%。

证券业观点：

1+N政策体系进一步推进，资本市场迎多维度高质量发展机遇。本周五证监会推出4份政策文件，包括《中国证

监会关于资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》、《中国证监会发布5项资本市场对港合作措施》、

《证监会同意“基金E账户”APP正式上线运行》、《证监会制定发布公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》，对服务科技企业发展、资本市场对港合作、基金交易费用及账户管理方面提供政策支持。

）《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》，从上市融资、并购重组、债券发行、私募投资等全方位提出支持性举措，主要内容包括：一是建立融资“绿色通道”，优先支持突破关键核心技术的科技型企业在资本市场融资；二是支持科技型企业股权融资；三是加强债券市场的精准支持，重点支持高新技术和战略性新兴产业企业债券融资；四是完善支持科技创新的配套制度，加大金融产品创新力度，督促证券公司提升服务科技创新能力等。我们认为，政策从科创企业上市前、上市中、上市后融资及配套金融产品多角度明确了资本市场支持科创企业融资的方式方法，有望加速科创型企业发展，提升资本市场资产质量。

）资本市场对港合作方面，提出一是放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围；二是将REITs纳入沪深港通，丰富沪深港通交易品种；三是支持人民币股票交易柜台纳入港股通；四是优化基金互认安排，推动适度放宽互认基金客地销售比例限制；五是支持内地行业龙头企业赴香港上市。我们认为，香港作为国际金融中心和人民币国际化的“桥头堡”加大内地与香港资本市场互联互通，有望丰富两个市场的可投资资产品种，促进两地资本市场协同发展，提升国内金融体系成熟度，打通国内国际双循环。

）基金交易费用及账户管理方面，《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》正式落地，具体包括一是调降基金股票交易佣金费率;二是降低基金管理人证券交易佣金分配比例上限;三是全面强化基金管理人、证券公司相关合规内控

要求;四是明确基金管理人层面交易佣金信息披露内容和要求。下一步,证监会将指导各证监局、行业协会做好新规解读、培训和实施工作,并组织行业机构于2024年7月1日前完成首次股票交易佣金费率调整。此外，证监会同意“基金E账户”APP正式上线运行，广大投资者可通过各大手机应用商店直接下载并使用“基金E账户”APP。我们认为，公募基金降费主要内容与此前征求意见稿保持一致且明确了具体实施时间，政策符合预期，有利于降低基金投资者摩擦成本。“基金E账户”APP正式运行有望便利基金投资者进行账户管理，降低投资者账户管理的时间成本，提升投资者参与基金投资意愿。

保险业观点：

1Q23保费回暖，NBV有望实现稳健增长。

寿险1Q24保费同比增速：国寿（yoy+3.2%）平安寿

（yoy+0.9%）太保寿（yoy-5.4%）人保寿险（yoy-8.2%）新华保险（yoy-11.7%），其中3月保费同比增速：人保寿（yoy+34.8%）平安寿（yoy+8.2%）太保寿

（yoy+4.7%）国寿（+4.4%）新华保险（yoy-4.4%），整体较2月有所回暖，从一季度的保费增速来看，国寿、平