全球大选“跟踪”指南第二期-拜登、特朗普再度对决：焦灼选情或放大市场波动.docxVIP

目 录

1、拜登与特朗普均锁定党内总统候选人资格 3

2、拜登与特朗普的竞选挑战与应对策略 3

、特朗普的挑战与应对：司法诉讼、党内分裂VS加速整合支持力量 3

、拜登的挑战与应对：巴以冲突、移民问题、年龄VS经济稳定、争取年轻选民支持 8

3、拜登、特朗普“重赛”或放大政治与经济波动 14

、拜登与特朗普的政策分化或是后续不确定性的重要来源 14

、选举年的大类资产表现不一，波动性相对较大 16

、美国总统大选年不确定性相对较高，关注可能的地缘政治风险 18

3、风险提示 18

图表目录

图1：特朗普党内得票数已过半 3

图2：拜登党内得票数已过半 3

图3：特朗普党内支持率在2023年开始上升较快 4

图4：若特朗普被定罪，摇摆州选民的支持度将会降低较多 4

图5：黑利的支持者更倾向于支持拜登而不是特朗普 5

图6：拜登目前筹集了更多的竞选资金，现金储备也更充足 6

图7：特朗普主要司法案件进度一览 7

图8：美国群众中认为特朗普犯有联邦重罪的比例较高峰时有所下降 7

图9：美国民众对以色列军事行动不满意比率上升 8

图10：巴以冲突问题成为拜登的明显失分项 8

图11：在2020年选举中，拜登在年轻选民中得票选超过特朗普 9

图12：拜登的反对者中对移民问题意见较大 9

图13：拜登的年龄问题引发选民担忧 10

图14：美国经济信心指数持续上升 11

图15：美国民众对经济持正面看法的比例在上升 11

图16：经济信心指数持续上升，对在任总统竞选连任很有帮助 11

图17：美国民众对移民总体呈欢迎态度 12

图18：美国民众认为非法移民是当前的重要威胁 12

图19：拜登国情咨文讲话后，民众反应较为积极 12

图20：拜登筹款进度较为顺利，已超过2020年 13

图21：MorningConsult民调显示拜登开始领先 14

图22：YouGov民调显示拜登开始追上特朗普 14

图23：大选年标普500指数全年大多录得涨幅 16

图24：大选年10年期美债收益率较为震荡 17

图25：不同选举年黄金表现都不算差 17

图26：美国总统大选年地缘政治风险指数相对较高 18

表1：特朗普与拜登竞选主张区别较大 15

引言：在前期的报告中，我们曾对2024年的全球大选进行了较为全面的分析与

总结。（详见《全球大选“跟踪”指南（第一期）》）而随着2024年3月5日“超级星期二”的结束，拜登与特朗普分别锁定党内总统候选人资格，美国大选即将进入二人的再度对决时段。作为2024年全球最重要的选举之一，本期报告我们聚焦美国大选，分析后续的可能变化与影响。

1、拜登与特朗普均锁定党内总统候选人资格

在3月5日的“超级星期二”之后，美国两党的初选格局已基本明了。根据共

和党的初选规定，候选人在初选阶段赢得2429名代表票的多数（大于1215票），即

可获得党内候选人资格。截至4月15日，特朗普已经获得1863票，基本锁定党内候选人资格，其党内最后一个挑战者黑利亦宣布退选。民主党方面，其在初选阶段共有3934张党代表票，参选人只要赢得超过1968票，便可获得党内总统候选人资

格1，截至4月15日，拜登获得了3073张代表票，亦基本锁定了党内总统候选人资

格。事实上，这也是1912年以来美国再次出现前任总统与现任总统交锋。虽然两者的候选人资格要分别在7、8月份的全国党代表大会2上才能正式确认，当前只能被称为推定候选人（presumptivepresidentialnominees），但正常情形下，特朗普与拜登预计将进入再度对决阶段（rematch）。往后看，两人均面临不同程度的挑战，其竞选策略、政策表述也将更加明晰，对美国经济、政治环境以及全球市场的影响也将逐渐显现。

图1：特朗普党内得票数已过半 图2：拜登党内得票数已过半

资料来源：270TOWIN、研究所 资料来源：270TOWIN、研究所

2、拜登与特朗普的竞选挑战与应对策略

、特朗普的挑战与应对：司法诉讼、党内分裂VS加速整合支持力量

对特朗普而言，当前面临的最大挑战主要落在两个方面，对其后续的竞选或将起到较为明显的负面影响：

其一，特朗普面临非常复杂的司法诉讼案件，根据当前的不完全统计，特朗普

目前面临91项罪名指控3，甚至还包含2起民事案件。事实上，自从2023年以来针

1此时为民主党内第一轮投票，事实上民主党内仍有超过700张超级代表票（superdelegates