20240507-东兴证券-浙江荣泰-603119-云母绝缘材料领导者.pdf

公

司

研

究

浙江荣泰（603119.SH）：云母绝缘2024年5月7日

东材料领导者推荐/首次

浙江荣泰公司报告

兴

证

券浙江荣泰电工器材股份有限公司是一家专业从事耐高温绝缘云母新型复合材公司简介：

股料的研发、生产与销售的国家高新技术企业，是全球云母制品市场领导者之一。公司从事耐高温绝缘云母新型复合材料的

份公司从创建以来逐步参与云母材料制品的全球化竞争，积极拓展云母耐高温绝研发、生产和销售。

有缘材料产品使用边界，在三维耐高温绝缘云母制品的材料配方、制造工艺方面资料来源：公司公告、恒生聚源

限进行了自主创新，形成了技术研发、模具设计、生产制造、产品服务一体化的未来3-6个月重大事项提示：

公完整解决方案。公司目前为特斯拉、大众、宝马、奔驰、沃尔沃等国内外知名2024-05-17年度股东大会

司汽车厂商的一级供应商，与全球动力电池龙头企业宁德时代建立了稳定的业务2024-08-01限售解禁7022.87万股

证2024-09-26限售解禁1680.00万股

合作关系。资料来源：公司公告、恒生聚源

券新能源汽车热失控防护绝缘件相关产品为公司贡献了大部分收入。我们认为这发债及交叉持股介绍：

研一技术路线确定性高，具备政策端、技术端和应用端的支持，公司是这一细分无

究资料来源：公司公告、恒生聚源

领域市场的发现者、方向的引导者、技术的开创者。公司产品具有较强的竞争

报交易数据

告优势，在全球知名新能源汽车品牌的电池电芯、电池模组、电池包及整车的热

失控防护系统中得到了广泛使用。公司产品主要应用于新能源汽车领域，这一52周股价区间（元）35.84-20.5

行业仍在成长之中，其制造标准、工艺流程等尚未完全统一，而浙江荣泰以细总市值（亿元）72.97

分领域开拓者的身份占尽先机。据测算，2022年浙江荣泰在新能源汽车隔热流通市值（亿元）18.24

绝缘领域市占率达27%。公司近年来实现了快速增长。2021年—2023年公司总股本/流通A股（万股）28,000/28,000

分别实现营业收入5.22亿元、6.67亿元、8亿元，CAGR为15.29%，对应归流通B股/H股（万股）-/-

母净利润分别为1.04亿元、1.34亿元、1.72亿元，CAGR为18.26%。202352周日均换手率9.12

年公司毛利率为37.07%;净利率为21.47%，均较此前实现了大幅度增长。

资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所

新能源车用云母隔热绝缘件具备广阔的市场空间，为公司收入持续高速增长提52周股价走势图

供了保障。云母品制造行业门类繁多、空间广阔，公司产品所属的耐火绝缘材

料预计2027年市场规模将达到355