快递行业件量同比超预期，价格淡季降幅相对温和.docx

目录

一、快递行业价格情况核心综述 1

价格数据：1-2月快递行业整体呈现季节性调整态势，上市公司延续不同模式下的春节定价策略；产粮区价格同比仍呈现下降趋势 1

核心驱动因素变化及影响路径 3

二、快递行业价格核心指标追踪 5

线下需求指数受益于春节餐饮购物等线下消费回暖，但同时电商平台仍保持较强发展诉求，节后消费需求及社零商品线上渗透率将逐步提升 5

虽然华南地区“全国快递价格洼地”潮汕三市及深莞在春节期间呈现价格逆全国的下降走势，但日均业务量仍然少于去年同期 8

快递进入“供给为王”时代，强大融资能力和资产持续投入才是真正提升市占率、格局优化、产生超预期收益的关键 9

TOP8件量1-2月同比上涨41.6%，顺丰受益于运营保障能力，2月市场占有率相对通达系快递提升

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汽油与柴油价格在1月份基础上继续呈现稳定态势，其中柴油价格较2023年同期下降5.0%左右，快递公司一季度的运输成本影响继续减缓 12

风险分析 14

图表目录

图表1：快递行业整体单票价格8.15元，环比下降8.2% 1

图表2：电商件单价6.82元/件，环比下降6.6% 1

图表3：各家快递公司价格环比均有不同程度下降 2

图表4：义乌价格3月下降至2.53元/件，环比下降7.5% 2

图表5：件量TOP5地区价格呈现普遍回落态势 2

图表6：件量TOP6产粮区价格出现春节后降价的情况 2

图表7：2024年3月wind快递指数与沪深300指数变化（相较于1月1日变化） 3

图表8：快递行业价格跟踪分析框架 4

图表9：快递行业价格分析框架及追踪指标分类 5

图表10：中国网购用户规模达9.15亿，渗透率83.8% 6

图表11：实物网络零售额增速6.8%，电商渗透率25.2% 6

图表12：PMI等相关需求指标呈现明显改善趋势 6

图表13：23Q4主要电商平台营销费用同比持续正增长 6

图表14：快递服务公众满意度83.3分，同比下降0.4分 7

图表15：重点地区72小时准时率85%，同比回升11.7pct 7

图表16：国际件量占比2.09%，同比增速17.7% 7

图表17：国际件预估单价44.4元/件，同比下降1.8% 7

图表18：2019年至今月度快递单价曾出现6元以下城市的价格走势 8

图表19：环比件量均有回升，平均增幅达60% 9

图表20：揭阳成为唯一同比下滑地区，华北增幅超平均 9

图表21：快递企业“投入产出”的正向循环机制 9

图表22：五家快递公司“融资-资本开支-在建工程-固定资产-市场占有率”转化节奏 10

图表23：现金债务总额比指标Q3环比有所下降 10

图表24：23Q3韵达负债率优化下降明显，申通仍在高位 10

图表25：23Q3在建工程规模中通和圆通上涨 11

图表26：中通和韵达成下降趋势，顺丰申通圆通环比增加 11

图表27：产能利用率指标不断提升，达到85-90%的水平 11

图表28：顺丰、中通、圆通和韵达有形资产效率较为稳定 11

图表29：快递品牌集中度CR8为85.3，提升0.6pct 12

图表30：圆通及韵达价格策略助力市占率抢夺 12

图表31：年初至今汽柴油价格较23年同期下降3.2% 13

图表32：23Q3通达系单票成本超预期改善 13

一、快递行业价格情况核心综述

价格数据：3月快递行业整体呈现春节后回落走势但降幅低于预期，上市公

司和产粮区价格同样呈现克制的下降趋势

1、行业维度价格数据

快递行业3月份整体单票价格8.15元，调整后可比口径下降5.7%，环比下降8.2%，主要受去年同期市场较为激烈的价格竞争以及今年春节过年较晚影响，市场3月整体价格在春节结束后呈现“价减量增”的结果；

其中，预估电商件价格环比下降6.6%到6.82元/件；含新调整口径同比下降11.7%。时效件与国际件均出现价格节后回升的相同走势：国际快递受22年较高国际空运价格影响基本结束，3月价格同比仅下降1.8%，环比由于春节因素结束回