化债新动向系列之四：估值3%25以上城投债区域分布如何？.docx

索引

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内容目录

一、2023年各省市化债成果梳理 3

二、2024年各省市化债目标梳理 10

三、各省市债务情况梳理 19

债务规模及增速 19

债务率 20

四、估值3%以上城投债区域分布及投资建议 22

五、风险提示 24

图表目录

图1：2023年各省市债务规模及增速情况（亿元，%） 20

图2：中债估值收益率3%及以上城投债分省份分布 22

表1：2023年各省市债务化解成果 3

表2：2024年各省市债务化解目标 11

表3：2023年各省市债务规模（亿元） 19

表4：2023年各省市债务率（亿元） 21

表5：存量规模100亿以上中债估值收益率3%及以上城投债分地市分布 22

回顾政府2023年整体性的金融工作，其重中之重在于地方债务的化解。自2023年7月

政治局会议提出“一揽子化债方案”和2023年8月中国人民银行、国家外汇管理局提出“切实防范化解重点领域金融风险，统筹协调金融支持地方债务风险化解工作”以来，我国各省市人民政府陆续推出一系列政策和措施推进化债工作，当前化债工作或已进入“深

水区”。

展望2024年的化债目标，各省市目标较为明确，主要聚焦于以下几方面：第一，建立政府债券项目全生命周期管理机制，加强专项债券全流程管理，稳步化解地方债务风险的同时提高专项债券使用效益。第二，压实“三保”预算执行责任，落实一揽子化债方案。第三，优化债务结构，降低利息成本。第四，加快平台公司转型，严肃问责违规行为。第五，持续监测政策动向，激励地方落实任务。

一、2023年各省市化债成果梳理

2023年，围绕着政府债务风险总体安全可控的目标，各省市地方政府在稳妥处置地方政府债务风险方面取得了显著成果。各级政府坚持省负总责，逐级压实责任，制定了一揽子化债方案，并采取了“一市一案”的措施，许多省份圆满完成了年度化债任务。同时，地方政府债券全流程管理得到强化，经济金融风险总体可控。此外，中小金融机构和非法集资等涉众型风险也得到了妥善处置。黑龙江、辽宁、贵州、广东等省份通过改革来妥善处

置中小金融机构风险，化险成果较为突出，牢牢守住了不发生区域性系统性风险的底线；重庆、江苏等省份实现高风险金融机构动态清零。湖南、北京超额完成隐性债务化解任务，北京还成为全国首例地方政府专项债券提前偿还试点。在化债重点省份当中，天津、宁夏、青海、吉林等省份全面完成年度化债任务，宁夏实现债务规模、债务率、债务风险等级“三个下降”，化债力度和额度为历年最大；青海通过增收节支、盘活资产等渠道在化债资源匮乏的情况下仍“圆满完成全年化债任务”。

在地级市方面，重点化债省份的部分地市表现突出，天津滨海新区实现了“拖欠企业欠款清零，化解历史暂付款欠账”；甘肃兰州、吉林松原等市成功获批隐性债务化解试点城市；黑龙江鹤岗一次性转化43.1亿元隐性债务，化解存量暂付款亦在全省排名第一。

表1：2023年各省市债务化解成果

省

地级市/区县

2023年债务化解成果

天津市

积极争取国家一揽子政策资源支持，制定实施“1+10”全口径债务化解工作方案，全面完成年度化债任务。

天津

滨海新区

1.2023年制定“1+N”化债方案体系，积极稳妥推进债务化解。

2.拖欠企业欠款清零，化解历史暂付款欠账。

3.完成法定债务落地等年度重点任务。

宝坻区

2023年按时兑付了到期债务，并成功争取债务置换资金181亿元。

黑龙江

推进中小金融机构改革化险，稳妥处置化解地方政府债务、房地产等领域风险，牢牢守住不发生区域性系统

黑龙江省

性风险底线。

金融体制改革取得突破性进展，一次性将43.1亿元隐性债务转化为法定债务，化解存量暂付款3.47亿元，全

鹤岗市

省排名第一。

吉林省 坚持省负总责，逐级压实责任，制定一揽子化债方案，“一市一案”化解地方债务，超额完成年度任务。

吉林 成功获批隐性债务化解试点城市。积极推进债务重组、展期、降息等事项，减免欠息11亿元，融资租赁债务松原市

综合成本下降5.6个百分点。全年化解付息类债务147亿元，超百亿元刚兑债务集中兑付期平滑度过，“爆

省 地级市/区县 2023

省 地级市/区县 2023年债务化解成果

雷”风险基本消除。

辽宁

辽宁省

制定实施地方债务风险化解方案。稳妥处置房地产领域风险，完成“保交楼”年度任务。

本溪市

成功纳入财政部化债试点地区，争取再融资债券限额23.1亿元，到期政府债务如期缓释化解，守住政府债务风险底线。

编制地方债务风险化解“1+6”方案，实行“一债一策”闭环管理，压实偿债主体责任，分季分月到日挂图作战。

提前落实到期政府债务，避免债务逾期违约事件，市本级（含高