固定收益基金转债持仓规模再降，增配红利、出海、猪养殖和资源品.docx

图表目录

图1：公募转债持仓规模创新高（亿元） 4

图2：配置转债的基金数量略增（亿元、只） 4

图3：每个季度加仓/减仓转债的基金数量统计 5

图4：持有转债的基金类别占比明细 5

图5：转债市值占各类基金资产总值的平均数（） 5

图6：转债仓位5的基金规模及数量 6

图7：转债仓位5的各类基金数量 6

图8：各季度进入前10持仓转债个券类型分布（） 6

图9：各季度进入前20持仓转债个券类型分布（） 6

图10：24Q1进入前10重仓次数增幅靠前的转债（次） 7

图11：24Q1进入前20重仓次数增幅靠前的转债（次） 7

图12：各类基金今年以来平均回报情况统计 9

图13：可转债一季度回报率（） 10

图14：可转债基金规模变化（亿元） 10

图15：A基金历史大类资产配置情况（） 10

图16：基金A历史重仓转债类型（） 10

图17：B基金历史大类资产配置情况（） 11

图18：基金B历史重仓转债类型（） 11

表1：部分行业转债进入基金重仓前10情况统计 7

表2：部分行业转债进入基金重仓前10情况统计 8

表3：部分行业转债进入基金重仓前10情况统计 9

持转债基金数量明显下降

基金持有转债规模及基金类型分布

固收+基金规模缩水，同时转债持仓规模大幅下降，配置转债的基金数量明显减少。根据公募基金2024年一季度报告，公募基金总资产规模超过31万亿，数量

超11000只，规模有所增加。然而固收+基金规模缩水，二级债基资产总值从2023

年末的11722.8亿元陡降至8440.84亿元，偏债混合型基金资产总值从4305.78

亿元降至3786.92亿元，一级债基规模基本持平。

受固收+资产规模缩水及市场行情动荡影响，公募基金转债持仓规模明显下降。截至2024年3月31日，所有基金的转债持仓市值加总达到2719.92亿元，较去年底环比-13.13，持仓规模进一步下降，与交易所发布的转债持有数据中基金持仓规模下降相互印证。

配置转债的基金数量为2169只，环比减少145只。2023年以来，配置转债的基金数量已持续多个季度下降，持转债规模连续两个季度下降。

图1：公募转债持仓规模创新高（亿元） 图2：配置转债的基金数量略增（亿元、只）

资料来源：、 资料来源：、

24Q1转债仓位下降的基金数量多于仓位上升的基金数量，加仓基金数/减仓基金数的比值仅为0.65，延续了23Q4的较低比例。

图3：每个季度加仓/减仓转债的基金数量统计

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持有转债的基金类型划分来看，混合债券型、可转换债券型、偏债混合型以及灵活配置型是转债主要配置力量，24Q1分别占所有基金转债持仓占比的64.04（混合一级/二级债基各为21.23/42.81）/12.78/11.83/6.19。

以转债市值占各类基金资产总值的平均数作为指标分析，24Q1泛固收+基金平均转债仓位提升（剔除无转债仓位样本），其中除平衡混合型外各类型基金转债仓位均有所提升，主要为固收+规模缩减斜率大于转债持仓规模所致。

图4：持有转债的基金类别占比明细 图5：转债市值占各类基金资产总值的平均数（）

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可转债持仓市值占基金资产总值比例大于5的基金共975只，总规模达到11421.41亿元，尽管数量有所增加，但规模相对23Q4出现大幅下滑（-16.01）。基金类别上，偏债混合型基金和混合二级债基占比较多。

图6：转债仓位5的基金规模及数量 图7：转债仓位5的各类基金数量

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一季度权益市场波动剧烈，春节前市场一度陷入流动性危机，且转债配置资金的风险偏好较低，一季度明显通过减少含权资产曝露以应对回撤。此外，由二级债基和偏债混合型基金的规模下降可推测，负债端不稳定或是迫使基金降低转债仓位的另一原因。展望后市，若股市赚钱效应建立，市场疤痕效应有望逐步消退，转债资产的配置价值也将有所修复，公募基金作为传统主要配置力量，配置规模有望重回增长。

公募基金转债个券配置情况梳理

我们梳理了转债仓位超过5的这部分基金持仓占比前10、前20的转债个券情况及历史变化趋势。

分转债价格带来看，公募基金24年一季度明显加仓银行，偏股型转债进前10持仓比例下降。受权益大跌影响市场偏股型转债数量和规模压缩，持仓数目亦有压缩；偏债型和平衡型转债存量数目提升，个券进前10持仓次数明显提升。

图8：各季度进入前10