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后疫情时代轨道交通项目PPP模式及REITs探索

罗桂连博士微信）

2022年轨道集团趋势论坛，7月29日下午，线上

罗桂连博士简介

☆现任中国中铁城市开发研究院专家合作委员会委员兼投融资研究中心主任。清华大学博士，伦敦政

治经济学院（LSE）访问学者。兼任上海国有资本运营研究院投融资中心首席专家，财达证券股份有

限公司公募REITs业务牵头人，中国保险资产管理协会资产证券化专业委员会顾问，中国REITs五十人

论坛成员，国际金融地产联盟（IFFRE）资产证券化与REITs专业委员会委员，国家发展改革委PPP专家

库专家，清华大学PPP研究中心投融资专业委员会委员，中铁资本、洛阳国晟等公司外部董事。

☆2000年以来一直在基础设施投融资领域从事实务、研究和政策制订工作。2000-2003年在上海城投

集团工作，组织实施了老港生活垃圾填埋场国际招商、浦东自来水公司股权转让等标杆性项目。

2004-2012年带领团队为西宁市、宝鸡市等地方政府提供重大项目融资全流程咨询服务。2012-2017年

在原保监会资金部投资处工作，推动保险资金投资基础设施项目，其中2016年度参加中组部第16批博

士生服务团，在陕西金融控股集团挂职总经理助理。2018年-2019年在中国国际工程咨询有限公司任

投融资咨询处处长。还曾经在广东省机构编制委员会办公室、海淀区公共服务委员会挂职，由清华大

学选派参与什邡市灾后重建规划编制工作。2020年起与多家头部机构合作，践行智库、培训和咨询三

位一体的服务模式。

☆致力于构建基础设施投融资的知识体系，已编译出版《基础设施投资指南》《REITs分析与投资指南

》《中国REITs操作手册》《项目融资实务指南》《PPP：从理论到实践》等十余本专业著作。在《中

国金融》、《财经》、《中国投资》等主流媒体发表诸多关于PPP、ABS、REITs、融资平台的文章。

联系方式（微信），luoguilian@

-2-上海国有资本运营研究院

后疫情时代复杂的国际政治经济环境

乌克兰危机之后，走向滞涨和分裂的世界经济金融新变局

·2008年金融危机后的世界经济金融走向“三低一高”:“低增长、低

利率、低通胀、高债务”

·2020年疫情危机后世界经济金融走向“三高一低”:“高增长、高通

胀、高债务、低利率”

·2023之后，世界经济金融将进入新的“三高一低”:“高通胀、高利

率、高债务，低增长”。

·乌克兰危机和地缘政治恶化，能源危机和供应链波动，货币政策在

收紧和宽松之间摇摆，劳动生产率下降，经济增长放缓。

·地缘政治紧张升级，世界进入政治分裂

·唯一不变的是“高债务”。通货膨胀是最主要最敏感的变量，利率

就是危机变量

·乌克兰危机后，世界经济金融进入滞涨和分裂的新变局

-3-上海国有资本运营研究院

基础设施(含轨道集团)项目的投资特征

-4-上海国有资本运营研究院

轨道交通项目全生命周期的融资工具

项目建设期的资产培育期的成熟运营期的

初始融资再融资资产证券化

公募性质的项目收益债券

有限追索或无追索的中长期固收型的CMBS

债务融资银行贷款

（短中期银行贷款为主

，发起人的主体增信）

私募性质的基于项目现金流

的债务融资工具，如保险债固收型的ABS

权投资计划等与类REITs

股东出资+建设期