中钨高新(000657)2023年年报及2024年一季报点评：业绩略低于预期，资源短板即将补齐-240430-民生证券-16页.pdf

中钨高新（000657.SZ）2023年年报及2024年一季报点评

业绩略低于预期，资源短板即将补齐2024年04月30日

➢事件：公司发布2023年年报及2024年一季报。2023年，公司实现营收127.36推荐维持评级

亿元，同比下降2.63%；归母净利润4.85亿元，同比下降9.35%，扣非后归母净利达3.34

当前价格：10.81元

亿元，同比下降30.13%。单季度看，2024Q1，公司实现营收29.67亿元，同比下降2.95%、

环比减少6.94%；归母净利润0.64亿元，同比减少35.97%、环比减少62.23%；扣非归

母净利0.46亿元，同比减少48.48%、环比减少52.32%。

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➢23年点评：数控刀片产量1.4亿片,同比增长7.69%

1.23年公司数控刀片产量1.4亿片。2023年，公司数控刀片产量约1.4亿片，同比

增加7.69%，约占国内总产量的20%。受竞争加剧及上游原材料价格上涨影响，株

钻公司盈利能力有所下滑，23年净利润2.26亿元，同比-18.17%。

2.金洲公司PCB微钻业务23年下半年明显复苏。金洲公司23年实现净利润2.00亿

元，同比-13.19%，PCB微钻业务23年下半年明显复苏，金洲公司23H2实现净利

分析师邱祖学

润1.21亿元，环比+53.3%，同比+11.48%，显示较强的韧性。执业证书：S0100521120001

3.原料价格上涨，23年公司毛利率下滑0.66pct。23年钨精矿价格同比+5.11%，仲邮箱：qiuzuxue@

分析师孙二春

钨酸铵价格同比+3.19%，下游传统产品价格传导不畅，导致公司毛利率下滑

执业证书：S0100523120003

0.66pct，至16.87%。分业务看，切削刀具与工具毛利率下滑0.90pct，至33.58%；邮箱：sunerchun@

其它硬质合金毛利率下滑0.17pct，至14.11%；粉末制品毛利率下滑1.58pct，至

7.10%。相关研究

➢24Q1点评：需求复苏缓慢，业绩不及预期1.中钨高新（000657.SZ）2023年三季报点

评：销量下滑+费用上升拖累业绩，期待光伏

1.毛利率：24Q1毛利率同比下滑3.07pct，环比下滑4.80pct，至14.16%。钨矿价

钨丝Q4放量+矿山注入-2023/10/30

格继续上涨，24Q1钨精矿价格环比+2.89%，同比+4.85%，侵蚀部分毛利，叠加