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2024年04月30日公司动态分析
招商银行(600036.SH)
证券研究报告
基本面符合预期——招商银行2024年一季报点评全国性股份制银行Ⅲ
投资评级买入-A
事件:招商银行公布2024年一季报,营收增速为-4.65%,拨备
维持评级
前利润增速为-6.08%,归母净利润增速为-1.96%,基本面表现符
合预期,我们点评如下:6个月目标价41.03元
股价(2024-04-29)34.88元
今年一季度,招商银行业绩增长主要依靠规模扩张、非息收入
增长、拨备计提压力同比略有减轻,而净息差同比收窄则对利润交易数据
增长形成拖累。总市值(百万元)879,668.21
2024Q1规模扩张速度进一步放缓。今年一季度,招商银行生息流通市值(百万元)719,537.58
资产(日均余额口径,下同)同比增长5.7%,较2023Q4增速下总股本(百万股)25,219.85
降3个百分点,主要是因为投资类资产同比下降幅度较大,预计流通股本(百万股)20,628.94
主要是因为今年一季度长期限债券利率快速下行,招商银行择机12个月价格区间27.03/35.6元
减持了一部分债券,导致投资类资产余额增长缓慢、但现金及存
放央行明显增加,这也导致今年一季度新增生息资产同比下降股价表现
2556亿元。在信贷方面,一季度新增信贷(日均余额口径)1388招商银行沪深300
亿元,同比减少397亿元,但略好于2022年同期,考虑到今年各19%
家银行信贷投放节奏保持均衡的节奏,招商银行一季度信贷增长9%
并不算弱。-1%
为了详细拆分信贷投放的结构,我们接着以招商银行本行的数据(季-11%
末时点数)进行分析,今年一季度末,招商银行(本行口径,下同)-21%
2023-052023-082023-122024-04
信贷增速7.71%,保持基本平稳的态势,Q1新增信贷2671亿元,同
资料来源:Wind资讯
比多增147亿元,其中,一般对公信贷维持较好投放趋势,新增规模升幅%1M3M12M
同比略多增;而零售信贷增长相对乏力,结构方面,住房按揭、信用相对收益5.91.613.9
卡余额较年初减少,小微和消费信贷投放明显加快。绝对收益8.311.33.8
展望二季度以及下半年,居民部门自发性消费
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