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华夏幸福基业股份有限公司债务重组问题研究

债务重组基本概念指在不改变债权人和债务人双方的前提下，双方通过协商确定或者法院裁定，对于债务清偿时间、债务偿还金额以及债务偿还方式等方面重新做出协定的一种交易。

债务重组的准则变迁财政部为了满足特殊债权债务会计处理的规范要求，于1998年颁布了《企业准则－债务重组》准则。并于2001年、2006年、2019年进行四次修订。该准则的不断修订完善在一定程度上增加了会计信息的透明度，约束了企业会计核算行为，也对促进市场经济体制的发展具有重要作用。

第一次：引入公允价值的概念，还规定将债务重组的损益计入营业外支出科目。

第二次：不以发生债务危机为前提，改用按照账面价值计量，将债务重组的损益计入资本公积科目。

第三次：重新加回了前提条件，再次将公允价值作为记账基础，又重新将债务重组损益计入营业外支出科目。

第四次：再次修改了前提条件。继续使用公允价值计量。并规定债务重组损益仍计入损益类科目。

债务重组的方式

1．债务人以资产清偿债务。2．债务人将债务转为权益工具。3．修改其他条款。4．组合方式

华夏幸福基业股份有限公司债务重组情况介绍

公司简介华夏幸福基业股份有限公司（以下简称为华夏幸福），A股代码为600340，创立于1998年，2003年12月30日在上海证券交易所成功上市，是中国领先的产业新城服務商。

华夏幸福将“服务即未来”作为公司的发展理念并将“服务实体企业，发展县域经济”作为公司的使命；致力于成为全球产业新城的引领者。公司以产业新城作为平台，并将住宅开发和资产管理作为基础，旨在打造以产业发展为核心的政府服务体系和以空间服务为核心的企业服务体系的双体系，致力于成为中国领先的产业新城服务商。

债务重组的背景1.“三道红线”新规实施。2020年8月央行和住建部发布了限定房地产商股权融资的“三道红线”政策，并于2021年1月1日起全面实施。“三道红线”是对所有的房地产商的规定：①企业除去预收账款后的净资产收益率要超过70%;②企业的净负债率不能超过100%；③企业的现钱短债比低于1。然而，华夏幸福却远达不到这三点要求。2.信用评级下调。2020年12月22日，华夏幸福自身上调了“16华夏债”的利率，从原本的4.88%上调至6.60%，此次调整后，华夏幸福的债券价格开始下跌。同时，由于“三道红线”政策的实施，以及华夏幸福预收账款同比下降，造成多家信用评级机构对华夏幸福的信用评级进行下调。其中，穆迪将华夏幸福的信用评级由负面观察下调至观察名单；惠誉也将华夏幸福的信用评级调至负面观察。3.公司扩张过于激进。自2011年华夏幸福借壳成功上市后，便开始了激进型的扩张道路。截至2015年10月，华夏幸福被委托35个园区的开发工作。此外，华夏幸福计划截至2017年要建成200个产业小镇。从以上数据可以看出华夏幸福的扩张过于激进。然而随着2017年的317环京住房限购政策的发布，房价开始急剧下跌，给了华夏幸福当头一棒。2018年不得不向平安资管转让19.70%的股份。正是因为前些年华夏幸福过于激进的扩张，才导致了债务的迅速上升，也为2021年公司发生债务重组做了铺垫。4.陷入财务危机。因为我国实行房产预售制，导致中国房地产业普遍负债率都较高。有息负债率能够更好反映公司的举债成本，有息负债率越高则说明公司对于负债比例依赖更高。

数据显示，华夏幸福有息负债率已经从2016年的28.40%上升至2020年的45.52%。华夏幸福面临着巨大的还债付息压力。企业一旦不能进行正常的还本付息，资金链将会断掉，并发生难以想象的债务危机。

然而，问题终究避免不了。作为华夏幸福代销方的招商银行为其代销的大业信托·君睿15号（九通基业）项目集合信托计划一直未向投资者分配2021年第二季度的利息。由平安银行代销的陕西国际信托的信托产品也没有按时分配利息。华夏幸福发生一系列的实质性违约。同年2月2日，华夏幸福发布了公告，宣布公司正式出现了债券违约，违约金额高达52.55亿元。华夏幸福陷入了严重的债务危机之中。

债务重组的动因1.化解公司债务危机。截至2021年12月，华夏幸福的金融债务已经累计达到了2192亿元。华夏幸福深陷千亿巨债的泥潭之中。这笔千亿债款如果不及时采取解救措施必然会压垮公司，甚至导致华夏幸福就此破产。2.保护出资人及债权人利得。若华夏幸福进入破产清算，首先需要偿还债款，再用剩余资产分配权益。然而，2021年度的资产负债率高达94.6%，基本每股收益为-10.17元/股。在这种情况下，华夏幸福不仅不能让出资人分得任何权益，而且很可能不能偿还所有债款。因此，实施债务重组不仅能够避免华夏幸福面临破产清算，还能保护出资人及债权人的利益，甚至扭亏为盈，保证持续获利。3.加快促进公司有序经营。由于华夏幸福