旗滨集团(601636)看好公司光伏玻璃的增长与突破.pdfVIP

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旗滨集团|年报点评

浮法玻璃单位盈利韧性强，24Q2行业供给存缩减预期。据公司财报，23年全年生产

1.10亿重箱，销售1.14亿重箱，测算单箱收入79.5元，同比-1.1元，单箱成本57.9元，

同比-4.2元，单箱毛利21.6元，同比+3.1元，毛利率27.2%，同比+4.2pct，公司低成

本优势继续凸显。24年3月以来行业量价有所走弱，据卓创资讯，截至4月26日浮法

玻璃价格较Q1已下跌15%，但伴随行业利润下行，供给端已开始自发有序调节，4月

以来已冷修/停产3条，5-6月将有7条左右产线进入冷修或停产，在产产能有望缩减到

17wt以内，叠加成本端纯碱价格中枢下移、采暖季后燃料成本改善，预计24Q2浮法

盈利相对稳定。

据公司财报，23年节能玻璃生产3843万平，销售3919万平，产销同比平稳，单平收

入71.0元，同比+5元，单平成本56元，同比+4.3元，单平毛利14.7元，同比+0.7元，

毛利率20.7%，同比-0.5pct。

图6：公司各项业务毛利率图7：公司各项业务毛利占比

优质浮法玻璃超白光伏玻璃优质浮法玻璃超白光伏玻璃绿色建筑节能玻璃

绿色建筑节能玻璃物流物流其他功能玻璃

其他功能玻璃100%

60%80%

50%

60%

40%

30%40%

20%

20%

10%

0%0%

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数据来源：Wind，广发证券发展研究中心数据来源：Wind，广发证券发展研究中心

图8：全国分年份浮法玻璃价格（元/吨）图9：全国浮法玻璃税后毛利（管道气，元/吨）

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